Beleven Europese bankaandelen een renaissance?

Veel beleggers focusten de jongste maanden op alles wat naar goud, AI en defensie smaakte. Nochtans is er ook een andere sector die in uitstekende vorm is: Europese bankaandelen.

De sector zette vorig jaar al een rally in, en is dit jaar zelfs bij uitstek de best presterende sector in Europa. De STOXX Europe 600 Banks staat sinds begin 2025 23% in het groen, terwijl de brede STOXX Europe 600 het allesbehalve slecht doet met een klim van 9% (situatie 4 maart 2025).

Vooral Société Générale (+44%), Banco de Sabadell (+39%) en Banco Santander (+38%) hebben er sinds begin 2025 al een verschroeiende klim op zitten (situatie 4 maart 2025). Volgens Bloomberg zijn Europese bankaandelen bezig aan hun langste winstreeks sinds 1997. Wie vier jaar geleden een tracker kocht op de STOXX Europe 600 Banks index, zag zijn inleg ondertussen al meer dan verdubbelen.

Waarom zijn Europese banken aan een renaissance bezig?

1. Sterke bedrijfsresultaten

In de nasleep van de financiële crisis hadden Europese banken het niet voor de wind. Een heel decennium lang worstelden ze met de lage en zelfs negatieve rente. De vooruitzichten voor de sector verbeterden aanzienlijk sinds de centrale banken de rente begonnen te verhogen in 2022. Banken zagen hun winsten sindsdien fors stijgen doordat ze de hogere rente veel sneller doorrekenden aan kredietnemers dan aan spaarders. Verschillende banken legden de afgelopen twee jaar zelfs recordwinsten voor.

Dat banken momenteel de rally in Europese aandelen trekken is niet onterecht. Hun resultaten voor het vierde kwartaal van 2024 overstegen volgens Bloomberg de verwachtingen met gemiddeld 10%. Banken hebben de afgelopen kwartalen bewezen dat zelfs een dalende beleidsrente weinig aan hun business blijkt te knagen.

Ook het sentiment onder beleggers kleurt steeds positiever. Terwijl sommige banken recent een dipje toonden na de bekendmaking van hun resultaten en vooruitzichten, waren beleggers er snel bij om bij te kopen. Voor UniCredit en Barclays duurde het amper een paar dagen om te herstellen van hun dip.

2. Buybacks en dividenden

Heel wat banken kondigden de jongste weken de aankoop van eigen aandelen aan. Het doel van deze buybacks is om het vertrouwen van beleggers verder te versterken, de aandelenkoers te ondersteunen en bedrijfswinsten aan het werk te zetten. Door eigen aandelen in te kopen, vermindert het aantal uitstaande aandelen, wat de winst per aandeel verhoogt.

Bloomberg berekende dat financials in 2024 goed waren voor een vijfde van de uitgekeerde dividenden en waardecreatie door buybacks binnen de STOXX Europe 600 bedrijven. Volgens inschattingen van UBS die in deFinancial Times geciteerd werden, zullen Europese banken (inclusief VK) in 2025 voor 74,4 miljard euro aan dividenden uitkeren en 49 miljard euro aan buybacks spenderen. Banco Santander kondigde bijvoorbeeld al buybacks ter waarde van 10 miljard euro aan voor 2025 en 2026, Société Générale plant een aandelenaankoop ter waarde van 872 miljoen euro, HSBC wil voor 2 miljard USD eigen aandelen aankopen in het eerste kwartaal van 2025, BNP Paribas haalt in 2025 1,1 miljard USD boven voor buybacks, enzovoort.

De buybacks zijn geen nieuw fenomeen, maar 2025 wordt wel een recordjaar. De nieuwe inkoopprogramma’s én dividendenverhogingen volgen op een periode waarin veel beleggers de sector links lieten liggen. Banken kampten na de financiële crisis met lage waarderingen, een bescheiden dividendpolitiek en werden zelfs gevraagd om dividenden te schrappen en inkoopprogramma's te pauzeren.

3. Overnamegolf

De consolidatiegolf in de Europese banksector zet een extra turbo op de aandelenkoersen. Enkele maanden geleden zette BNP Paribas bijvoorbeeld al verdere stappen om AXA Investment Managers in te lijven, maar er hangen nog andere romances in de lucht. Die kunnen niet alleen schaalgrootte brengen (samen sterk) maar ook de kosten drukken.

Vooral in Zuid-Europa is er momenteel heel wat in beweging. UniCredit is bijvoorbeeld kleine rivaal Banco BPM het hof aan het maken, die zelf momenteel in het proces zit voor het opkopen van Anima Holding. UniCredit heeft tegelijk haarzinnen gezet op Commerzbank in Duitsland. Banca Monte dei Paschi di Siena lanceerde dan weer een bod op Mediobanca, terwijl BPER Banca opBanca Popolare di Sondrio jaagt. In Spanje aast BBVA dan weer op Banco de Sabadell.

Terwijl de aandelen die betrokken zijn bij deze potentiële overnames bij de sterkst presterende van het jaar horen, zijn ze zeker niet de enige. De Franse bank Société Générale is momenteel de beste performer in de STOXX Europe 600 Banks index, met een stijging van 44% dit jaar (situatie 4 maart 2025).

4. Aantrekkelijker geprijsd dan Amerikaanse banken

De recente rally heeft de waardering van de sector een stuk opgetrokken. Europese bankaandelen zijn nog steeds aantrekkelijk geprijsd, maar ook niet meer spotgoedkoop. De STOXX Europe 600 Banks index wordt momenteel verhandeld tegen een koers-winstverhouding van 8, tegenover 13,50 voor de op de Verenigde Staten gerichte KBW Bank-index. Europese banken zijn minder duur dan Amerikaanse bankaandelen en kunnen ook bogen op een dividendrendement van 5,9%, meer dan tweemaal het 2,6% rendement van de KBW-index (situatie februari 2025).

Is dit het moment om in te stappen?

De rally in de Europese banksector biedt mogelijke kansen. Met een combinatie van robuuste bedrijfsresultaten, grootschalige buybacks en een overnamegolf die kostenbesparingen en schaalvoordelen kan opleveren, oogt het plaatje aantrekkelijk. De relatief gunstige waarderingen ten opzichte van Amerikaanse tegenhangers en het interessante dividendrendement versterken dit beeld verder.

Voor beleggers met een langetermijnvisie en een goed afgestemd risicoprofiel kan de sector mogelijkheden bieden. Echter, het is van belang dat u zich bewust bent van de risico's. Koersen ontwikkelen zich zelden in een rechte lijn. De winsten kunnen mogelijk hun piek bereikt hebben en dan is er nog de impact van de potentiële renteverlagingen van de ECB. Ook het groeipad van de economie en de impact van mogelijke importheffingen zullen een belangrijke rol spelen.

Een zorgvuldige afweging van de groeivooruitzichten, de volatiliteit van de markten en uw eigen financiële positie is essentieel voordat u een beslissing neemt. Tot slot blijft diversificatie onontbeerlijk voor een robuuste portefeuille.

Hoe beleggen in Europese bankaandelen?

1. Individuele aandelen

Beleggers die specifieke banken aantrekkelijk vinden en bereid zijn om actief hun portefeuille te beheren, kunnen rechtstreeks beleggen in individuele bankaandelen. Het nadeel is dat er meer kennis en tijd vereist is om de prestaties van afzonderlijke aandelen te monitoren.

2. Trackers (ETF's)

Voor wie een bredere blootstelling aan de sector wil zonder in specifieke aandelen te moeten kiezen, zijn er ETF's (Exchange Traded Funds) die de Europese bankensector volgen. Het voordeel van trackers is dat ze een gespreide belegging in de hele sector bieden, waardoor de impact van individuele aandelenbewegingen minder groot is.

3. Actief beheerde fondsen

Beleggers die liever een professioneel beheerteam laten beslissen, kunnen kiezen voor actief beheerde fondsen met een focus op Europese banken of de bredere financiële sector. Het voordeel van fondsen is dat fondsbeheerders actief inspelen op marktontwikkelingen en de beste kansen selecteren. Het nadeel is dat ze vaak hogere beheerkosten hebben dan trackers.

Welke aanpak u ook kiest, diversificatie en een langetermijnvisie blijven cruciaal voor een succesvolle beleggingsstrategie. Raadpleeg vóór u belegt de belangrijkste kenmerken en risico’s van financiële instrumenten.

Op zoek naar trackers of fondsen rond dit thema?

• Log op uw laptop of desktop in op Keytradebank.be
• Klik bovenaan in het zoekvenster op Geavanceerd
• Ga naar de tab Trackers/ETF en klik bij sector op financials, of ga naar de tab Fondsen en kies Financial bij categorie