Verenigde Staten versus de rest: 1-0

De beurs is duidelijk: Europa in het stof, de VS aan de top. Heeft regionale diversificatie dan eigenlijk nog wel zin? Of blijft spreiding toch de sleutel tot succes?

De Amerikaanse beurs blijft naar ongeziene hoogten klimmen. Aan de America First-trade, die na Trumps verkiezingsoverwinning in een stroomversnelling kwam, lijkt maar geen eind te komen. Begin december verbrijzelde de S&P 500 zijn record… voor de 55e keer dit jaar. Ondanks een enorm zwellende staatsschuld en onzekerheden rond het monetaire beleid blijven beleggers inzetten op de VS en Trumps beleidsagenda. Tegelijk blaast het optimisme over de Amerikaanse veerkracht ook nieuw leven in een controversieel debat. Want met Amerikaanse aandelen die al meer dan een decennium vrijwel alles overtreffen, heeft het eigenlijk nog zin om uw investeringen te spreiden naar andere regio's?

De dilemma’s van diversificatie

Diversificatie klinkt natuurlijk verstandig: stop niet al uw eieren in één mandje, want als dat mandje valt, breken alle eieren. Door te diversifiëren kan een slechte belegging worden gecompenseerd door andere die het wel goed doen. Maar met de S&P 500 die in 2024 tot nog toe zo’n 28% steeg (situatie 9 december 2024), vragen beleggers die wél diversifiëren zich af of dat nog wel zin heeft. Ter vergelijking: de MSCI World ex USA - een index van 22 geïndustrialiseerde landen zonder de VS - zette voorlopig 8% neer (situatie 29 november 2024). Hoewel die 8% een mooi is - vergelijk het maar met een Belgische staatsbon of spaarrekening! - verbleekt het bij Amerikaanse aandelen. Ook iedereen die vasthoudt aan een traditioneel diversificatiemodel – zoals het 60/40-model (60% aandelen en 40% obligaties) – liep dit jaar flink wat rendement mis.

Waarom (b)lijkt de VS onverslaanbaar?

Terwijl verschillende andere grote economieën de jongste jaren stagneerden of zelfs krompen, hield de VS stand. Ondanks het agressieve monetaire beleid van de Federal Reserve liet de VS een gestage economische groei zien, mee aangedreven door een sterke arbeidsmarkt. Natuurlijk heeft de VS ook troeven die andere landen niet (allemaal) hebben: de dollar als wereldmunt, een innovatieve ondernemerscultuur, een sterke consumentenmarkt, een voortrekkersrol op technologisch vlak, en een dynamische kapitaalmarkt. Deze straffe cocktail heeft de voorbije decennia mee de aandelenmarkten gedopeerd. Het gewicht van de VS in de wereldwijde aandelenmarkt nam alleen maar toe. Aan het begin van 2024 vertegenwoordigde de Amerikaanse markt 60,5% van de totale wereldwijde marktkapitalisatie, een aanzienlijke toename vergeleken met het begin van de 20e eeuw. Toen was het aandeel van de VS slechts 14,5%, terwijl het VK de grootste markt was met 24,2%.

Europa op het strafbankje

Jarenlang is beleggen in Europa een minder rendabele strategie geweest. Met een indommelende aandelenmarkt, een kwetsbare munt, een verdeeld politiek systeem vol crises (recent nog Frankrijk en Duitsland), stagnerende economieën, en een oorlog in de achtertuin ziet het plaatje er eerder grijs dan roze uit. Europa blijft ook worstelen met hogere energie- en productiekosten, mede door afhankelijkheid van buitenlandse bronnen. Deze uitdagingen beperken de concurrentiekracht van Europese bedrijven, terwijl Amerikaanse ondernemingen profiteren van lagere kosten, minder regelgeving en een stabielere energievoorziening.

Die uitdagingen kunnen de komende jaren nog uitvergroot worden. Trumps plannen om belastingen te verlagen en regelgeving te versoepelen maken Amerikaanse aandelen nog aantrekkelijker, terwijl Europa bang afwacht wat de volgende zet van Tariff Man wordt. Europa wordt van alle kanten geraakt, en dat doet beleggers twijfelen. Met 63.000 miljard USD is de totale waarde van Amerikaanse aandelen nu vier keer groter dan die van alle Europese beurzen samen. Tien jaar geleden was het nog niet eens twee keer zo groot. De Stoxx Europe 600 Index handelt momenteel tegen een recordkorting van 40% ten opzichte van de S&P 500, en de underperformance van dit jaar dreigt een van de hoogste ooit te worden.

Wat nu?

Hoewel het verleidelijk is om volledig in te zetten op de VS – gezien de indrukwekkende prestaties en structurele voordelen – brengen dergelijke concentraties ook risico's met zich mee. De geschiedenis leert dat zelfs de sterkste markten niet immuun zijn voor correcties. Denk bijvoorbeeld aan de dotcom-crisis begin 2000 of de financiële crisis van 2008, waar de VS als eerste en zwaarste getroffen werd. Uitspattingen op de markten worden vroeg of laat gecorrigeerd. Daarnaast zijn er factoren die het speelveld kunnen veranderen. Het Amerikaanse begrotingstekort groeit onhoudbaar snel, de rentelasten op de enorme staatsschuld nemen toe, en geopolitieke spanningen blijven een risico vormen. En hoewel een tweede ambtstermijn van Trump positief werd onthaald voor Amerikaanse aandelen, is het best mogelijk dat bepaalde van zijn beslissingen schokgolven door de markten zullen sturen.

De rol van alternatieve regio’s en asset classes

Hoewel Europese aandelen momenteel minder populair zijn, biedt de lage waardering juist kansen voor geduldige beleggers. Een korting van 40% op Amerikaanse aandelen kan een koopmoment signaleren. Ook andere regio’s, zoals Azië en opkomende markten, blijven aandacht verdienen. Ze hebben weliswaar hun eigen uitdagingen, maar bieden op lange termijn eveneens groeipotentieel, mede door de snel groeiende middenklasse en een demografisch voordeel. Regionale spreiding helpt ook om valutarisico te mitigeren, terwijl blootstelling aan verschillende sectoren en economieën uw portefeuille robuuster maakt. Daarnaast zijn alternatieve beleggingen, zoals vastgoed en infrastructuur, interessante diversificatiemogelijkheden. Deze asset classes zijn minder afhankelijk van beursvolatiliteit en kunnen stabiele inkomstenstromen genereren.

Spreiden voor een robuuste beleggingsstrategie

De Amerikaanse markt blijft een indrukwekkende groeimotor, maar blind vertrouwen op één regio is wellicht niet verstandig. Door een evenwichtige strategie te hanteren, kan u uw portefeuille beter beschermen tegen onvoorspelbaarheden. De keuze tussen focus en spreiding is geen eenvoudige keuze. Maar in een wereld die steeds sneller verandert, blijft een gediversifieerde aanpak een van de belangrijkste bouwstenen voor een robuuste beleggingsstrategie. Door te spreiden over regio's, sectoren en asset classes, minimaliseert u de impact van onverwachte schokken en maximaliseert u de kans op stabiele groei op lange termijn.

Tijd om uw beleggingen bij te sturen?

Ga meteen aan de slag