Hebben de Magnificent 7 hun magie verloren?
Keytrade Bank
keytradebank.be
18 maart 2025
3 minuten te lezen
Die zeven machtige techbedrijven die jarenlang de beurzen domineerden? Ze lijken plotseling hun toverformule kwijt. De Magnificent 7 zakten dit jaar al 15% weg. Is het tijd om afscheid te nemen van het idee dat Big Tech altijd wint?
Meer dan tien jaar konden beleggers beter alle diversificatieregels negeren. Al uw geld simpelweg inzetten op Amerikaanse aandelen: dat was (achteraf gezien) de slimste zet. En dan vooral op een selecte groep techbedrijven. Aanvankelijk stonden die bekend als de GAFA-club: Google, Apple, Facebook en Amazon. De jongste jaren breidde de groep uit en werd ze herdoopt tot Magnificent 7 (met Microsoft, Nvidia en Tesla). Jarenlang waren deze aandelen de locomotieven van de Amerikaanse beurs. Alleen al tussen begin 2023 en eind 2024 stegen de Mag 7 meer dan 160%. U leest het goed: honderdzestig procent.
2025 lijkt een kantelpunt te worden. Amerikaanse aandelen hinken voorlopig achterop. De S&P 500 kleurt sinds begin januari 5% rood, en de Nasdaq zelfs 10%. Maar vooral de zwakke prestatie van de Mag 7 valt op: de groep zakte dit jaar al 15% weg, met Tesla als uitschieter (-40%). Enkel Meta (+ 3%) slaagde erin om winst te boeken (situatie 12 maart). Toen de Nasdaq op 10 maart 4% lager dook, verdampte er maar liefst zo’n 1.000 miljard dollar van de koersborden. 750 miljard dollar daarvan was voor rekening van de Mag 7.
De techsector presteert aanzienlijk slechter dan de brede markt, met volgens Morgan Stanley de grootste achterstand sinds 2016. Ondertussen schroefden hedgefondsen hun posities in deze aandelen voor het eerst in een jaar terug. Nog volgens Morgan Stanley verkochten insiders (denk aan CEO’s en CFO’s) in januari aandelen in het hoogste tempo sinds 2021. En ook de ‘doorsnee belegger’ lijkt te twijfelen.
Waarom laten de Magnificent 7 het afweten?
1. De recessievrees is terug
Het economische beleid in de VS focuste er zich vorig jaar op om een zogenaamde zachte landing te bereiken: een beleid dat de inflatie omlaag brengt zonder een economische krimp te veroorzaken. Nu lijkt het nieuwe team in Washington een koerscorrectie in te zetten die, zoals ze zelf erkennen, de economie kan doen kantelen in de richting van een harde landing.
President Trump en zijn adviseurs hebben betoogd dat er misschien een detox nodig is en dat de inflatie op korte termijn zou kunnen stijgen. In een interview ontweek Trump een vraag over een mogelijke recessie. “Er is een overgangsperiode omdat wat we doen erg groot is,” zei hij. Een paar dagen later zei hij alsnog expliciet dat hij geen recessie verwacht. Hoe dan ook: met de gemengde signalen uit Washington - van de importtarieven tot de knipperlichtrelatie met Oekraïne - lijkt het zaadje weer in het hoofd van de beleggers geplant. Dat trekt de volledige markt naar beneden, maar de eerste slachtoffers zijn de bedrijven die al fors doorgeschoten waren.
2. Torenhoge waarderingen en afkoelende winstgroei
Jarenlange koersstijgingen hebben de Magnificent 7 erg duur gemaakt. Veel van deze aandelen verhandelen tegen koers-winstverhoudingen voor de komende 12 maanden die richting de 30 of hoger oplopen. Dat is veel hoger dan het marktgemiddelde van ongeveer 22.
De gecombineerde winsten van de Magnificent 7 stegen vorig jaar nog met 36,8%, terwijl de rest van de S&P 500 slechts 4% winstgroei boekte. Maar analisten voorspellen dat de winstgroei van de Magnificent 7 dit jaar zal terugvallen naar zo’n 15%, terwijl de winsten van de rest met 9% kunnen groeien. Ze verwachten dus dat de kloof tussen Big Tech en de rest zal slinken. Dat doet beleggers twijfelen om nog zo veel geld op tafel te leggen voor Big Tech.
3. Winstnemingen na jaren van outperformance
What goes up, must come down geldt misschien niet letterlijk, maar na een zinderende rally komt vaak een moment van bezinning. De Magnificent 7 hebben jaren van buitengewone outperformance achter de rug, wat vanzelf leidt tot wat winstneming. Beleggers die mooie rendementen hebben behaald, kiezen eieren voor hun geld en cashen een deel.
4. Regelgevende druk en politiek klimaat
Grote techbedrijven liggen wereldwijd onder een vergrootglas van toezichthouders. Mededingingszaken, privacywetten, en discussies over het opsplitsen van de machtigste spelers creëren onzekerheid. Voeg daarbij een veranderend politiek klimaat: in de VS waait een andere wind en dat brengt risico’s mee zoals handelsconflicten en andere onzekerheden. De Magnificent 7 halen circa de helft van hun omzet buiten de VS. Hoewel ze voorlopig minder kwetsbaar lijken voor vergeldende importtarieven en exportbeperkingen (met uitzondering van Nvidia), valt de openlijke steun van de techmiljardairs aan Donald Trump niet overal in goede aarde.
5. Investeringen in AI moeten waarde nog bewijzen
Dat AI niet zomaar een hype is, daar is iedereen het er ondertussen over eens. Alleen investeren verschillende grote techbedrijven honderden miljarden in datacenters en infrastructuur om zeker geen opportuniteiten te missen. De snelle adaptatie van AI en de bommen die DeepSeek in januari en Manus in maart dropten, doet vragen rijzen of al deze miljarden wel zullen opbrengen.
Is er een rotatie aan de gang?
Beleggers verschoven hun focus de voorbije maanden steeds meer weg van Big Tech naar andere hoeken van de markt.
Terwijl Big Tech sputtert, zagen we volgens Morningstar in de eerste maanden van 2025 een stevige outperformance in gezondheidszorg, basismaterialen en financiële diensten. In de VS bleken banken, verzekeraars, olie- en gasbedrijven en industriële conglomeraten de belangrijkste drijvers van de aandelenmarkt. Dat is een stijlbreuk met de vorige jaren toen vooral technologie de markten schraagde.
Tegelijk blonken internationale markten en opkomende regio’s de jongste maanden uit. Nu het American exceptionalism wat barstjes vertoont, zoeken beleggers elders kansen. Zo heeft de STOXX 600 Europe er dit jaar al een klim opzitten van 6%, terwijl de Shanghai Composite (vasteland) met 3,5 % aandikte en de Hang Seng Index (Hongkong) met 20% (situatie 12 maart). Twee bijzondere sterren in het Europese firmament zijn de defensiesector en bankensector.
Ook de Britse beurs bloeit op met haar zwaargewichten in energie, mijnbouw en financiën. In China beleven ze hun eigen techrally. Jarenlang liepen Chinese techbedrijven achter door strenge regulering in eigen land en het handelsconflict met de VS. Maar Beijing versoepelde de duimschroeven en Chinese bedrijven storten zich vol op AI. Na twee magere jaren is de Chinese techsector bezig met een comeback, mede gedreven door lage waarderingen en hoop op herstellende groei. Ondertussen heeft Citi Amerikaanse aandelen ook afgewaardeerd en Chinese aandelen opgewaardeerd.
Ten slotte zit er iets psychologisch in: markten hebben de neiging te pendelen. Wat te ver doorschiet in euforie, pendelt terug, en wat ondergewaardeerd is, pendelt omhoog. De Magnificent 7 zijn zó dominant dat sommige beleggers ongerust zijn: als iedereen in dezelfde zeven aandelen zit, hoe duurzaam is dat? Nu we zien dat andere aandelen óók kunnen stijgen zonder hulp van de zeven, kan het concentratierisico in de markt een stuk dalen. Sommige strategen zien deze ontwikkeling zelfs als nodig om de bullmarkt voort te zetten op langere termijn. Immers, een brede rally is fundamenteler gezond dan eentje op smalle leest.
Mag 7 afschrijven? Dat weer niet
Is deze rotatie duurzaam of een kortstondige bevlieging? Daarover zijn de meningen verdeeld. Sceptici wijzen erop dat Big Tech al vaker heeft gesputterd om daarna met hernieuwde kracht terug te keren. Het verleden heeft geleerd dat je Apple, Amazon of Microsoft nooit definitief mag afschrijven; hun innovatiekracht en marktmacht zijn enorm. Bovendien, mocht de economie toch verzwakken of centrale banken sneller dan gedacht de rentes verlagen, dan zou de liefde voor groeiaandelen zomaar kunnen terugkeren.
Andere stemmen vinden dan weer dat de kaarten anders geschud zijn nu. Als de winstgroei breder wordt gedragen en tech geen monopolie op outperformance meer heeft, waarom zouden beleggers dan weer in oude patronen vervallen? Bovendien zijn veel sectoren nog lang niet duur, wat ruimte laat voor langer durende outperformance.
Waarschijnlijk ligt de waarheid in het midden: Big Tech zal niet van het toneel verdwijnen, maar hun alleenheerschappij is niet meer zo vanzelfsprekend. Simpelweg Mag 7-aandelen kopen is wellicht niet meer het gouden ticket tot succes. Zelfs reuzen kunnen uitschuivers maken of simpelweg marktaandeel verliezen aan nieuwe uitdagers. In een gediversifieerde portefeuille kunt u zulke tegenslag opvangen, maar als u enkel in één sector zit, kan de klap groter zijn.
Tijd om uw Amerikaanse aandelen te herbekijken?
Voor beleggers is de boodschap duidelijk: diversificatie is terug van nooit echt weggeweest. Een interessante manier om in het huidige klimaat uw Amerikaanse aandelen te diversifiëren? Dat kan door bijvoorbeeld te kiezen voor een equal weight strategie op de S&P 500, zodat elke onderneming dezelfde weging krijgt, en u niet overgeconcentreerd in een paar technamen zit. Ook inspelen op Amerikaanse aandelen met een lage volatiliteit kan een interessante piste zijn ter diversificatie, omdat uw portefeuille dan minder heftig meeschommelt. U kan deze strategie toepassen door te beleggen in specifieke ETF's: zoek hiervoor op ons platform op de termen equal weight en low vol(atility).
Raadpleeg vóór u belegt de belangrijkste kenmerken en risico’s van financiële instrumenten.