Petites actions, grandes opportunités ?

La bourse est un domaine de recherche populaire. De nouvelles perspectives, analyses et de nouveaux avis sont publiés presque chaque minute. Bien que bon nombre d’entre eux passent inaperçus, les investisseurs devraient parfois se pencher sur certaines informations.

C’était certainement le cas en 1993, lorsque Eugene Fama et Kenneth French ont publié une étude consacrée au small cap effect sur le monde. Leur étude a révélé que, depuis 1920, les 10 % d’actions américaines les plus faibles ont réalisé en moyenne une surperformance annuelle de 2,4 % par rapport aux 10 % d’actions les plus importantes. En d’autres termes, les plus petites actions (en capitalisation boursière) ont historiquement généré des rendements plus élevés. Quelques années après leur publication révolutionnaire, les deux hommes ont fièrement remporté le prix Nobel d’économie.

Les résultats de Fama et de French ont été testés à plusieurs reprises au fil des années et étendus à d’autres marchés, ce qui a souvent (mais certainement pas toujours) confirmé les performances supérieures des petites entreprises.

Quelle est la taille des petites entreprises ou des small caps ?

Les small caps sont des sociétés cotées en bourse ayant une capitalisation boursière relativement faible, généralement comprise entre 300 millions et 2 milliards d’USD environ. Découvrez la différence entre les micro caps, les nano caps, les small caps, les mid caps, les large caps et les mega caps.

Pourquoi les petites entreprises sont-elles attrayantes ?

1. Potentiel de croissance accru

Les petites entreprises disposent souvent d’un potentiel de croissance considérable. Elles se trouvent à un stade précoce de leur cycle de vie et développent des produits ou services innovants susceptibles de conquérir un grand marché. Ce potentiel peut augmenter, de façon significative, la valeur de leurs actions, en particulier si l’entreprise innove avec succès ou pénètre de nouveaux marchés. Presque chaque grande action a commencé modestement.

2. Moins d’analyses, plus d’opportunités

Par rapport aux grandes entreprises établies, les petites entreprises retiennent beaucoup moins l’attention des analystes boursiers. Ce manque de couverture peut entraîner des sous-évaluations. Les investisseurs ont donc l’opportunité d’investir dans des actions sous-évaluées avant que le reste du marché ne le réalise. Le risque de perles cachées est plus élevé dans les petites entreprises.

3. Flexibilité et capacité d’adaptation

Les petites entreprises peuvent généralement réagir plus rapidement aux changements du marché. Leur petite échelle facilite l’adaptation de processus opérationnels ou la mise en œuvre de nouvelles stratégies. Sur les marchés en évolution rapide, cette flexibilité peut constituer un avantage crucial.

4. Potentiel d’acquisitions

Les petites entreprises sont souvent des cibles d’acquisitions par des acteurs plus importants. Une reprise peut générer une hausse soudaine de la valeur de l’action. Ce phénomène offre aux investisseurs une opportunité de rendement attrayant, en particulier si l’entreprise se trouve dans une niche prometteuse ou a développé des technologies cruciales.

5. Rendement de dividende plus élevé

Dans certains cas, les petites entreprises offrent des rendements de dividende plus élevés que les grandes entreprises. Cela s’explique par le fait qu’elles (doivent) parfois mener une politique de dividende « plus favorable » pour attirer et retenir les investisseurs.

6. Exposition locale

De nombreuses petites entreprises sont fortement axées sur des marchés géographiques spécifiques, ce qui offre des opportunités d’investissement uniques. Tant en raison des difficultés logistiques que géopolitiques, la chaîne courte a de nouveau gagné en importance ces dernières années. En investissant dans ces entreprises, les investisseurs peuvent diversifier géographiquement leur portefeuille, ce qui permet de répartir les risques.

7. Diversification accrue

Il existe des dizaines de milliers d’entreprises cotées en bourse dans le monde. Bien qu’elles ne représentent qu’une petite partie en termes de capitalisation boursière, les small caps sont les plus nombreuses. Cette diversité permet aux investisseurs d’investir dans un large éventail d’industries et de marchés de niche.

8. Activité facile à comprendre

L’une des caractéristiques attrayantes des petites entreprises est leur modèle d’entreprise souvent simple et transparent. Contrairement aux grands conglomérats diversifiés, dont les activités commerciales sont complexes et parfois difficiles à comprendre, les petites entreprises offrent plus souvent un produit ou un service clair et compréhensible. Cela permet aux investisseurs d’évaluer plus facilement la dynamique de l’entreprise et le potentiel du marché. Ils ont également plus souvent la possibilité de communiquer directement avec la direction de l’entreprise, ce qui est rare dans les entreprises plus vastes. En outre, dans les petites entreprises, le management est souvent lui-même un grand actionnaire, ce qui indique un engagement fort.

9. Acteurs innovants

Les petites entreprises sont souvent le moteur de l’innovation au sein d’un secteur. En y investissant, les investisseurs peuvent participer à des développements innovants et potentiellement révolutionnaires.

Pourquoi les small caps sont-elles plus risquées ?

Bien qu’elles génèrent historiquement un rendement potentiel plus élevé, les petites entreprises présentent également plus de risques.

Volatilité plus élevée

Les actions plus petites présentent souvent des fluctuations de prix plus importantes. Cela est dû à la liquidité limitée, à la plus petite capitalisation boursière et au fait qu’il y a moins d’acheteurs et de vendeurs, ce qui peut augmenter la différence entre les prix de l’offre et de la demande. Cette volatilité peut entraîner des risques plus importants, surtout à court terme.

Accès limité au capital

Les petites entreprises ont souvent un accès plus limité aux marchés des capitaux. Cela peut compliquer la croissance ou la navigation dans des périodes économiques difficiles. En période de stress financier ou d’incertitude sur le marché, les petites entreprises peuvent avoir plus de difficultés à obtenir un financement, ce qui peut affecter leur croissance et leur stabilité.

Sensibilité aux changements économiques

Les small caps peuvent être particulièrement sensibles aux fluctuations économiques. Elles ont souvent une base de clients plus limitée et sont moins diversifiées géographiquement, ce qui les rend plus vulnérables aux changements dans des marchés ou secteurs spécifiques.

Track record limité

Les petites entreprises ont souvent un track record plus réduit, ce qui complique l’évaluation précise de leurs performances et de leurs capacités de gestion. Ce manque de données historiques peut augmenter le risque, car les investisseurs disposent de moins d’informations pour étayer leurs décisions.

Moins de recherches et d’analyses

La couverture limitée des analystes et l’attention médiatique moindre constituent également un inconvénient. Le manque d’analyse et de recherche peut freiner les investisseurs dans la prise de décisions éclairées. En raison de sa taille et de sa complexité, ce marché est difficile à surveiller pour les investisseurs individuels et même pour les investisseurs institutionnels.

Risque de concentration

Souvent, les plus petites entreprises dépendent fortement d’un nombre limité de produits ou de services, ce qui les rend plus vulnérables aux fluctuations du marché ou aux changements de la demande des consommateurs.

Le moment est-il venu d’investir dans les small caps ?

En 2023, les small caps ont fait l‘objet de beaucoup d‘avis négatifs. L’année dernière, l’indice MSCI ACWI Small Cap[1] n’a progressé que de 2,61 % à peine, alors que l’indice [2]MSCI ACWI a[3] nettement progressé de 10,1 %. C’est surtout la hausse du taux directeur qui a provoqué cet écart. La hausse des taux d’intérêt implique une augmentation des coûts de financement pour les entreprises. Les small caps, qui dépendent souvent davantage du financement externe et qui disposent d’une réserve financière plus faible que les grandes entreprises, sont de ce fait plus durement touchées.

Une hausse des taux d’intérêt entraîne également un resserrement des conditions de crédit, ce qui touche surtout les petites entreprises présentant un profil de risque plus élevé. En outre, en période d’incertitude liée à des taux d’intérêt élevés, à une inflation élevée et à un ralentissement de la croissance, les investisseurs ont souvent tendance à opter pour des investissements plus défensifs, tels que les grandes entreprises établies dotées de bilans solides. Les small caps semblent dès lors moins attrayantes. Enfin, ce sont surtout les plus grandes entreprises établies qui ont pu surfer en 2023 sur des tendances telles que l’intelligence artificielle (IA) et le nouveau potentiel des médicaments anti-obésité.

Reste à voir si 2024 sera une meilleure année pour les small caps. Maintenant que le taux directeur a peut-être atteint un pic, celles-ci pourraient à nouveau avoir le vent en poupe. Malgré les éventuels vents contraires, temporaires ou non, les small caps offrent toujours un ticket à long terme pour accéder aux technologies de rupture et aux mégatendances.

Comment investir dans des small caps ?

Il est possible d’investir dans des small caps par le biais d’actions individuelles, de trackers (ETF) ou de fonds de placement gérés activement. Votre appétence au risque, votre connaissance du thème et le temps que vous souhaitez consacrer à vos placements détermineront notamment le choix éventuellement le plus approprié parmi ceux-ci. Vous avez l'envie et la possibilité de prendre de grands risques ? Dans ce cas, les actions peuvent vous convenir. Vous investissez pour le long terme et vous souhaitez une exposition plus diversifiée ? Les ETF ou les fonds de placement gérés activement qui se concentrent sur des small caps peuvent constituer une solution.

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[1] L’indice MSCI ACWI Small Cap est un panier représentatif composé de 6 256 small caps issues de 23 pays industrialisés et de 24 pays émergents. [2] (Période entre le 05/12/2022 et le 04/12/2023) [3] Le MSCI ACWI est un panier représentatif composé de 2 948 mid caps et de large caps issues de 23 pays industrialisés et de 24 pays émergents.