Terug naar de KEYPRIVATE pagina
Modern Portfolio Theory
Een prestigieuze standaard voor diversificatie
De vraag hoe je een vermogen beschermt en liefst nog laat renderen is niet nieuw. In de “Koopman van Venetië” legt William Shakespeare uit hoe de koopman zijn lading telkens verspreidt over meerdere schepen. Als er met één van de schepen iets zou gebeuren, verliest hij niet in een klap zijn volledige lading…
We zouden zelfs nog verder in de geschiedenis kunnen gaan. De Joodse Bijbel, de Talmoed, zegt bijvoorbeeld dat je geld best kan verdelen over goud, goederen en grond. Als het met een van deze drie de verkeerde richting uitgaat, dan kunnen de andere twee de verliezen hopelijk compenseren.
Het mag duidelijk zijn dat er al lang een consensus bestaat over het feit dat diversifiëren een goed idee is.
Nobelprijs Economie
De vraag is alleen hoe je verdeelt. Niet elke activaklasse heeft dezelfde risico’s dus het is wellicht niet verstandig om de middelen evenredig te verdelen. Harry Markowitz en William Sharpe waren de eersten die dit buikgevoel gingen kwantificeren. In 1990 ontvingen beiden daarvoor de Nobelprijs Economie.
Je zou Modern Portfolio Theory het filosofische tegengestelde van het traditionele stock picking kunnen noemen. Vandaag is Modern Portfolio Theory een algemeen geaccepteerd model om gediversifieerde portefeuilles te beheren bij zo goed als alle private banken.
Harry Markowitz
Koop de hooiberg niet de naald
Het investeringscomité, geadviseerd door een gerespecteerd academisch panel, identificeerde verschillende activaklassen. Voor elk van deze klassen is een kostenefficiënte tracker uitgekozen. Trackers zijn fondsen die een onderliggende beursindex volgen. Ze hebben het voordeel dat ze dus een extra niveau van verregaande diversificatie bieden.
Modern Portfolio Theory laat toe om de optimale mix van de gekozen trackers te bepalen en de “efficiënte grens” te bepalen. Deze “efficiënte grens ” is de verzameling van portefeuille samenstellingen met een maximaal rendement voor een bepaald risiconiveau. Marktbewegingen of prestaties van de trackers kunnen er natuurlijk toe leiden dat een portefeuille afwijkt van deze efficient frontier. In dergelijke gevallen moet een portefeuille geherbalanceerd worden.