Introduction

Il est uniquement possible de traiter sur le Premier Marché (warrants et actions) qui comprend le Marché à Terme et le Marché au Comptant. Le Marché à Terme est réservé aux actions les plus liquides et se subdivise en deux segments (le marché continu et le marché semi-continu), alors que le Marché au Comptant s'adresse aux plus petites capitalisations qui ne sont cotées que deux fois par jour ('double fixing').

Horaires

Pour un horaire de trading plus détaillé visitez le site de euronext.

⁽*⁾ TAL = 'Trading At last Price'

⁽*⁾ TAL = 'Trading At last Price'

Types d’ordres autorisés

1° Ordres au prix du marché (Market order)

Un ordre au prix du marché permet d'acheter immédiatement les titres au meilleur prix disponible sur le marché pour autant qu'il y ait une contrepartie, pour la totalité de la quantité. La partie non exécutée sera maintenue dans le carnet d'ordres en tant qu'ordre 'market' (sans limite de prix) et sera exécuté au prix de tout nouvel ordre rentrant à l'opposé dans le carnet d'ordres. Le prix final n'est cependant pas garanti, surtout en cas de forte activité dans la valeur concernée.

Lors de l'introduction d'un ordre au prix du marché ('Market'), il ne faut rien indiquer dans le champ 'prix'.

Les ordres au prix du marché ne sont acceptés que sur le segment continu du marché à terme (groupes A0,A1,A2,A3,A4). Ils peuvent être introduits pendant que la session de bourse est 'ouverte' (voir horaires).

2° Ordres limités (Limit order)

Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché. Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre.

Par exemple, la limite d'un ordre de vente est le prix minimum auquel vous êtes prêt à vendre vos titres. Si le cours n'atteint pas cette limite, votre ordre ne sera pas exécuté.

Lors du passage de ce type d'ordre, il est nécessaire de remplir le champ "Prix".

Lors de la création d’un ordre limité, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

3° Ordres "Stop"

Un ordre 'Stop' est un ordre 'au cours du marché' mis en suspens tant que le prix 'Stop' spécifié n'est pas atteint pendant une séance (attention!, ce n'est donc pas un ordre limité au prix 'stop' spécifié!).

Dès que le cours de l'action aura touché ou traversé en séance le prix 'Stop' déterminé, votre ordre se transformera en ordre MARKET. La probabilité d'exécution est grande, mais vous n'avez aucune garantie quant au prix. Ces ordres sont valables tant à la vente qu'à l'achat.

Lors de la création d’un ordre stop, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de 100,00 €. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à 95,00 €. Cela signifie que si le prix de l'action atteint 95,00 €, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté au prix du marché.

Nous recommandons la plus grande prudence lors du passage de tels ordres, l'écart entre prix acheteur et prix vendeur pouvant être très important, surtout sur les petites valeurs. Il est important de garder à l'esprit que l'ordre sera exécuté au prix du marché et ne sera en aucune manière limité.

4° Ordres "StopLimit"

Un ordre Stop Limit est similaire à un ordre stop classique quant au principe de son déclenchement (voir "Ordres Stop"). La différence se situe dans la phase d'exécution: alors qu'un ordre Stop se transforme en ordre 'au cours' (et ne permet donc aucun contrôle du prix d'exécution de l'ordre), l'ordre Stop Limit se transforme en ordre limité lorsqu'il est déclenché, la limite étant déterminée au moment de l'introduction de l'ordre.

Lors de la création d’un ordre stop limit, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de 100,00 €. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à 95,00 € avec une limite d'exécution de 93,00 €. Cela signifie que si le prix de l'action atteint 95,00 €, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté comme un ordre de vente limité à 93,00 €.

Nous recommandons d'utiliser ce type d'ordre par rapport aux ordres STOP classiques dans la mesure où il évite les surprises liées à des marchés très nerveux ou volatils.

Pour rappel, lors de l'introduction d'un tel ordre, vos prix "Stop" et "Limit" doivent être:

• supérieurs au prix 'Ask' du moment s'il s'agit d'un ordre d'achat.
• inférieurs au prix 'Bid' du moment s'il s'agit d'un ordre de vente.

5° Ordres "Trailing Stop"

Si vous placez un ordre trailing stop, vous indiquez une ‘distance au marché’ au lieu d’un prix limit ou stop.

Dans le cas d'un ordre trailing stop la vente, votre prix stop suivra toujours le cours de l'action vers le haut. Le prix stop ne peut jamais descendre. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus haut en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Pour un trailing stop à l'achat, votre prix stop reste le prix de l'action suivie par ordre décroissant de sens. Le prix stop ne peut jamais monter. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus bas en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Dès que le prix stop est atteint, un ordre au prix du marché est envoyé automatiquement. Cet ordre est valable jusqu'à la fin de cette journée en cours. Attention: pour les actions illiquides, vous risquez de recevoir un mauvais prix ou même pas d’exécution du tout !

Un exemple d'une vente
Une action cote 100,00 €. Vous passez un ordre trailing stop à la vente avec une distance au marché de 1. Votre prix stop sera 99,00 €. Tant que l’action ne descend pas à 99,00 €, la vente ne passera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la hausse tout en gardant une distance de 1,00 €. Le prix stop ne peut jamais descendre. Lorsque le prix atteindra un nouveau sommet de 104,00 €, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 103,00 €.

Un exemple d'un achat
Une action cote 50,00 €. Vous passez un ordre trailing stop à l’achat avec une distance au marché de 0,5. Votre prix stop sera 50,50 €. Tant que l'action ne monte pas à 50,50 €, l’achat ne se fera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la baisse tout en gardant une distance de 0,5 €. Le prix stop ne peut jamais monter. Lorsque le prix atteindra un nouveau plus bas de 45,00 €, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 45,5 €.

Le prix de référence provient toujours d’Euronext jamais d’Equiduct.

Pendant la phase ‘trading continu’ un ordre au prix du marché est envoyé quand le prix stop est atteint. En dehors de cette phase un ordre limité est envoyé avec limite égale au cours de l’action. Sur Euronext cette phase s’appelle TAL (Trading at Last).

Ordres 'Trailing Stop' ne sont pas possible pour des warrants, turbo’s et autres dérivés.

6° Ordres "Iceberg"

Les ordres 'Iceberg', également appelés ordres 'cachés', permettent de passer des ordres à hauts volumes complets, tout en ne divulguant qu'une partie du volume total de cet ordre pour plus de sécurité et d'efficacité. Les ordres 'Iceberg' sont acceptés sous réserve d'un volume divulgué d'au moins 10 fois l'unité de trading minimale du titre concerné.

Ce type d'ordre est particulièrement adapté pour les titres traités avec un faible volume (non liquide).

Exemple
Vous pouvez décider de vendre 10.000 actions en n'affichant que 1000 titres à la fois. Chaque fois qu'un lot de 1000 titres sera exécutés à la vente, un lot suivant de 1000 titres apparaîtra automatiquement dans le carnet d'ordre (vous perdez cependant la priorité entre chaque tranche de 1000 titres si d'autres vendeurs se positionnent à la même limite que vous, ce qui ne serait pas le cas avec un ordre limite classique affichant directement 10.000 titres).

Les ordres 'Iceberg' ne sont compatibles qu'avec un ordre de type 'limite'.

7° Ordre "Stop On Quote"

Un ordre stop on quote peut être placé uniquement sur des warrants et turbos.

Ce type d’ordre est comparable à un ordre stop.

Le prix stop que vous introduisez doit être supérieur à l’ask du liquidity provider (à l’achat) ou inférieur au bid de liquidity provider (à la vente).

La plus grande différence est qu’un tel ordre n’est pas activé sur base du dernier cours, mais sur le meilleur bid ou ask du liquidity provider pour le warrant ou turbo.

Un ordre limité d’un particulier ne déclenchera pas votre ordre stop on quote. Uniquement les ordres du liquidity provider activent ces ordres.

Un liquidity provider est un professionnel qui est présent à tous moment dans le marché pour assurer la liquidité du produit. Vous les reconnaissez par un volume important et égal du côté bid et ask.

Lors de la création d’un ordre Stop On Quote, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

8° Ordres "All Or None" (AON)

Euronext ne propose plus les ordres de type 'All Or None'(AON). Seul le marché US le propose.

Mécanisme “Collar Logic”

NYSE Euronext fonctionne avec un « Collar Logic » afin de protéger les investisseurs sans pour autant bloquer le marché.

Avec ce mécanisme de « Collar Logic », Euronext établit une fourchette de prix qui se définit autour du prix de référence. Cette fourchette de prix est adaptée automatiquement et calculée selon le dernier cours formé. Vous pouvez trouver les informations sur ce « Collar » via notre site sécurisé dans l’information détaillé du cours (titre ‘marge de prix’ dans le tableau).

Lorsque vous placez un ordre avec une limite se trouvant en dehors du « Collar », vous recevrez un message qui vous préviendra que votre limite se trouve en dehors du « Collar ». Vous pouvez néanmoins confirmer cet ordre (en insérant votre code de confirmation). Un message sera alors envoyé à NYSE Euronext qui exécutera en principe votre ordre en dehors du « Collar ».

Si vous introduisez un ordre de marché, aucun message d’avertissement n’apparaîtra et vous pourrez confirmer votre ordre en dehors du « Collar ».

Les ordres qui restent plus de 30 secondes dans le carnet d’ordre et qui se trouvent en dehors du « Collar », seront rejetés par Euronext. Ceci peut se produire en raison d’un mouvement soudain du cours et dont ce cours se trouve en dehors du « Collar ».

Lorsqu’un ordre est partiellement exécuté, la partie restante sera annulée par Euronext si le cours suivant dépasse le « Collar ».

Pour les instruments avec un fixing, les ETF’s et les Trackers : il n’y a pas de mécanismes « Collar Logic ».

Vous trouverez plus d’informations sur ce mécanisme de « Collar Logic » en cliquant ici.

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :

• Day (Jour): l'ordre ne sera valable que pour la journée. S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé. Les ordres 'Jour' introduits après la clôture du marché seront valables pour la session de bourse suivante.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 365 jours.
  Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Remarque 1
Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés.
Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois. Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.

Remarque 2
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Horaires

Pour un horaire de trading plus détaillé visitez le site de euronext.

⁽*⁾ TAL = 'Trading At last Price'

⁽*⁾ TAL = 'Trading At last Price'

Types d’ordres autorisés

1° Ordres au prix du marché (Market order)

Un ordre au prix du marché permet d'acheter immédiatement les titres au meilleur prix disponible sur le marché pour autant qu'il y ait une contrepartie, pour la totalité de la quantité. La partie non exécutée sera maintenue dans le carnet d'ordres en tant qu'ordre 'market' (sans limite de prix) et sera exécuté au prix de tout nouvel ordre rentrant à l'opposé dans le carnet d'ordres. Le prix final n'est cependant pas garanti, surtout en cas de forte activité dans la valeur concernée.

Lors de l'introduction d'un ordre au prix du marché ('Market'), il ne faut rien indiquer dans le champ 'prix'.

2° Ordres limités (Limit order)

Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché. Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre.

Par exemple, la limite d'un ordre de vente est le prix minimum auquel vous êtes prêt à vendre vos titres. Si le cours n'atteint pas cette limite, votre ordre ne sera pas exécuté.

Lors du passage de ce type d'ordre, il est nécessaire de remplir le champ "Prix".

Lors de la création d’un ordre limité, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

3° Ordres "Stop"

Un ordre 'Stop' est un ordre 'au cours du marché' mis en suspens tant que le prix 'Stop' spécifié n'est pas atteint pendant une séance (attention!, ce n'est donc pas un ordre limité au prix 'stop' spécifié!).

Dès que le cours de l'action aura touché ou traversé en séance le prix 'Stop' déterminé, votre ordre se transformera en ordre MARKET. La probabilité d'exécution est grande, mais vous n'avez aucune garantie quant au prix. Ces ordres sont valables tant à la vente qu'à l'achat.

Lors de la création d’un ordre Stop, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de 100,00 €. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à 95,00 €. Cela signifie que si le prix de l'action atteint 95,00 €, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté au prix du marché.

Nous recommandons la plus grande prudence lors du passage de tels ordres, l'écart entre prix acheteur et prix vendeur pouvant être très important, surtout sur les petites valeurs. Il est important de garder à l'esprit que l'ordre sera exécuté au prix du marché et ne sera en aucune manière limité.

4° Ordres "Stop Limit"

Un ordre Stop Limit est similaire à un ordre stop classique quant au principe de son déclenchement (voir "Ordres Stop"). La différence se situe dans la phase d'exécution: alors qu'un ordre Stop se transforme en ordre 'au cours' (et ne permet donc aucun contrôle du prix d'exécution de l'ordre), l'ordre Stop Limit se transforme en ordre limité lorsqu'il est déclenché, la limite étant déterminée au moment de l'introduction de l'ordre.

Lors de la création d’un ordre Stop Limit, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de 100,00 €. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à 95,00 € avec une limite d'exécution de 93,00 €. Cela signifie que si le prix de l'action atteint 95,00 €, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté comme un ordre de vente limité à 93,00 €.

Nous recommandons d'utiliser ce type d'ordre par rapport aux ordres STOP classiques dans la mesure où il évite les surprises liées à des marchés très nerveux ou volatils.

Pour rappel, lors de l'introduction d'un tel ordre, vos prix "Stop" et "Limit" doivent être:

• supérieurs au prix 'Ask' du moment s'il s'agit d'un ordre d'achat.
• inférieurs au prix 'Bid' du moment s'il s'agit d'un ordre de vente.

5° Ordres "Trailing Stop"

Si vous placez un ordre trailing stop, vous indiquez une ‘distance au marché’ au lieu d’un prix limit ou stop.

Dans le cas d'un ordre trailing stop la vente, votre prix stop suivra toujours le cours de l'action vers le haut. Le prix stop ne peut jamais descendre. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus haut en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Pour un trailing stop à l'achat, votre prix stop reste le prix de l'action suivie par ordre décroissant de sens. Le prix stop ne peut jamais monter. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus bas en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Dès que le prix stop est atteint, un ordre au prix du marché est envoyé automatiquement. Cet ordre est valable jusqu'à la fin de cette journée en cours. Attention: pour les actions illiquides, vous risquez de recevoir un mauvais prix ou même pas d’exécution du tout !

Un exemple d'une vente
Une action cote 100,00 €. Vous passez un ordre trailing stop à la vente avec une distance au marché de 1. Votre prix stop sera 99,00 €. Tant que l’action ne descend pas à 99,00 €, la vente ne passera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la hausse tout en gardant une distance de 1,00 €. Le prix stop ne peut jamais descendre. Lorsque le prix atteindra un nouveau sommet de 104,00 €, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 103,00 €.

Un exemple d'un achat
Une action cote 50,00 €. Vous passez un ordre trailing stop à l’achat avec une distance au marché de 0,5. Votre prix stop sera 50,50 €. Tant que l'action ne monte pas à 50,50 €, l’achat ne se fera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la baisse tout en gardant une distance de 0,5 €. Le prix stop ne peut jamais monter. Lorsque le prix atteindra un nouveau plus bas de 45,00 €, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 45,5 €.

Le prix de référence provient toujours d’Euronext jamais d’Equiduct.

Pendant la phase ‘trading continu’ un ordre au prix du marché est envoyé quand le prix stop est atteint. En dehors de cette phase un ordre limité est envoyé avec limite égale au cours de l’action. Sur Euronext cette phase s’appelle TAL (Trading at Last).

Ordres 'Trailing Stop' ne sont pas possible pour des warrants, turbo’s et autres dérivés.

6° Ordres "Iceberg"

Les ordres 'Iceberg', également appelés ordres 'cachés', permettent de passer des ordres à hauts volumes complets, tout en ne divulguant qu'une partie du volume total de cet ordre pour plus de sécurité et d'efficacité. Les ordres 'Iceberg' sont acceptés sous réserve d'un volume divulgué d'au moins 10 fois l'unité de trading minimale du titre concerné.

Ce type d'ordre est particulièrement adapté pour les titres traités avec un faible volume (non liquide).

Exemple
Vous pouvez décider de vendre 10.000 actions en n'affichant que 1000 titres à la fois. Chaque fois qu'un lot de 1000 titres sera exécutés à la vente, un lot suivant de 1000 titres apparaîtra automatiquement dans le carnet d'ordre (vous perdez cependant la priorité entre chaque tranche de 1000 titres si d'autres vendeurs se positionnent à la même limite que vous, ce qui ne serait pas le cas avec un ordre limite classique affichant directement 10.000 titres).

Les ordres 'Iceberg' ne sont compatibles qu'avec un ordre de type 'limite'.

7° Ordre "Stop On Quote"

Un ordre stop on quote peut être placé uniquement sur des warrants et turbos.

Ce type d’ordre est comparable à un ordre stop.

Le prix stop que vous introduisez doit être supérieur à l’ask du liquidity provider (à l’achat) ou inférieur au bid de liquidity provider (à la vente).

La plus grande différence est qu’un tel ordre n’est pas activé sur base du dernier cours, mais sur le meilleur bid ou ask du liquidity provider pour le warrant ou turbo.

Un ordre limité d’un particulier ne déclenchera pas votre ordre stop on quote. Uniquement les ordres du liquidity provider activent ces ordres.

Un liquidity provider est un professionnel qui est présent à tous moment dans le marché pour assurer la liquidité du produit. Vous les reconnaissez par un volume important et égal du côté bid et ask.

Lors de la création d’un ordre Stop On Quote, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

8° Ordres "All Or None" (AON)

Euronext ne propose plus les ordres de type 'All Or None'(AON). Seul le marché US le propose.

Mécanisme “Collar Logic”

NYSE Euronext fonctionne avec un « Collar Logic » afin de protéger les investisseurs sans pour autant bloquer le marché.

Avec ce mécanisme de « Collar Logic », Euronext établit une fourchette de prix qui se définit autour du prix de référence. Cette fourchette de prix est adaptée automatiquement et calculée selon le dernier cours formé. Vous pouvez trouver les informations sur ce « Collar » via notre site sécurisé dans l’information détaillé du cours (titre ‘marge de prix’ dans le tableau).

Lorsque vous placez un ordre avec une limite se trouvant en dehors du « Collar », vous recevrez un message qui vous préviendra que votre limite se trouve en dehors du « Collar ». Vous pouvez néanmoins confirmer cet ordre (en insérant votre code de confirmation). Un message sera alors envoyé à NYSE Euronext qui exécutera en principe votre ordre en dehors du « Collar ».

Si vous introduisez un ordre de marché, aucun message d’avertissement n’apparaîtra et vous pourrez confirmer votre ordre en dehors du « Collar ».

Les ordres qui restent plus de 30 secondes dans le carnet d’ordre et qui se trouvent en dehors du « Collar », seront rejetés par Euronext. Ceci peut se produire en raison d’un mouvement soudain du cours et dont ce cours se trouve en dehors du « Collar ».

Lorsqu’un ordre est partiellement exécuté, la partie restante sera annulée par Euronext si le cours suivant dépasse le « Collar ».

Pour les instruments avec un fixing, les ETF’s et les Trackers : il n’y a pas de mécanismes « Collar Logic ».

Vous trouverez plus d’informations sur ce mécanisme de « Collar Logic » en cliquant ici.

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :

• Day (Jour): l'ordre ne sera valable que pour la journée. S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé. Les ordres 'Jour' introduits après la clôture du marché seront valables pour la session de bourse suivante.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 365 jours.
  Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Remarque 1
Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés.
Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois. Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.

Remarque 2
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Tous les ordres seront envoyés vers Equiduct, à l'exception des ordres introduits juste avant l’ouverture (9h00) et les ordres introduits juste avant la clôture de la bourse(17h30), les ordres seront envoyés vers Euronext.

L'exécution optimale pour des ordres à partir d'une certaine quantité (quantité qui diffère d'un instrument à l'autre) ne peut être garantie sur Equiduct. Dès lors, ces ordres seront automatiquement envoyés vers Euronext. Pour plus d'informations, nous vous renvoyons à la Politique de meileure exécution de Keytrade Bank.

Types d’ordres autorisés

1° Ordres au prix du marché (Market order)

Un ordre au prix du marché permet d'acheter immédiatement les titres au meilleur prix disponible sur le marché pour autant qu'il y ait une contrepartie, pour la totalité de la quantité. La partie non exécutée sera maintenue dans le carnet d'ordres en tant qu'ordre 'market' (sans limite de prix) et sera exécuté au prix de tout nouvel ordre rentrant à l'opposé dans le carnet d'ordres. Le prix final n'est cependant pas garanti, surtout en cas de forte activité dans la valeur concernée.

Lors de l'introduction d'un ordre au prix du marché ('Market'), il ne faut rien indiquer dans le champ 'prix'.

2° Ordres limités (Limit order)

Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché. Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre.

Par exemple, la limite d'un ordre de vente est le prix minimum auquel vous êtes prêt à vendre vos titres. Si le cours n'atteint pas cette limite, votre ordre ne sera pas exécuté.

Lors du passage de ce type d'ordre, il est nécessaire de remplir le champ "Prix".

Lors de la création d’un ordre limité, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

3° Ordres "Stop"

Un ordre 'Stop' est un ordre 'au cours du marché' mis en suspens tant que le prix 'Stop' spécifié n'est pas atteint pendant une séance (attention!, ce n'est donc pas un ordre limité au prix 'stop' spécifié!).

Dès que le cours de l'action aura touché ou traversé en séance le prix 'Stop' déterminé, votre ordre se transformera en ordre MARKET. La probabilité d'exécution est grande, mais vous n'avez aucune garantie quant au prix. Ces ordres sont valables tant à la vente qu'à l'achat.

Lors de la création d’un ordre Stop, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de 100,00 €. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à 95,00 €. Cela signifie que si le prix de l'action atteint 95,00 €, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté au prix du marché.

Nous recommandons la plus grande prudence lors du passage de tels ordres, l'écart entre prix acheteur et prix vendeur pouvant être très important, surtout sur les petites valeurs. Il est important de garder à l'esprit que l'ordre sera exécuté au prix du marché et ne sera en aucune manière limité.

4° Ordres "Stop Limit"

Un ordre Stop Limit est similaire à un ordre stop classique quant au principe de son déclenchement (voir "Ordres Stop"). La différence se situe dans la phase d'exécution: alors qu'un ordre Stop se transforme en ordre 'au cours' (et ne permet donc aucun contrôle du prix d'exécution de l'ordre), l'ordre Stop Limit se transforme en ordre limité lorsqu'il est déclenché, la limite étant déterminée au moment de l'introduction de l'ordre.

Lors de la création d’un ordre Stop Limit, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de 100,00 €. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à 95,00 € avec une limite d'exécution de 93,00 €. Cela signifie que si le prix de l'action atteint 95,00 €, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté comme un ordre de vente limité à 93,00 €.

Nous recommandons d'utiliser ce type d'ordre par rapport aux ordres STOP classiques dans la mesure où il évite les surprises liées à des marchés très nerveux ou volatils.

Pour rappel, lors de l'introduction d'un tel ordre, vos prix "Stop" et "Limit" doivent être:

• supérieurs au prix 'Ask' du moment s'il s'agit d'un ordre d'achat.
• inférieurs au prix 'Bid' du moment s'il s'agit d'un ordre de vente.

5° Ordres "Trailing Stop"

Si vous placez un ordre trailing stop, vous indiquez une ‘distance au marché’ au lieu d’un prix limit ou stop.

Dans le cas d'un ordre trailing stop la vente, votre prix stop suivra toujours le cours de l'action vers le haut. Le prix stop ne peut jamais descendre. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus haut en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Pour un trailing stop à l'achat, votre prix stop reste le prix de l'action suivie par ordre décroissant de sens. Le prix stop ne peut jamais monter. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus bas en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Dès que le prix stop est atteint, un ordre au prix du marché est envoyé automatiquement. Cet ordre est valable jusqu'à la fin de cette journée en cours. Attention: pour les actions illiquides, vous risquez de recevoir un mauvais prix ou même pas d’exécution du tout !

Un exemple d'une vente
Une action cote 100,00 €. Vous passez un ordre trailing stop à la vente avec une distance au marché de 1. Votre prix stop sera 99,00 €. Tant que l’action ne descend pas à 99,00 €, la vente ne passera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la hausse tout en gardant une distance de 1,00 €. Le prix stop ne peut jamais descendre. Lorsque le prix atteindra un nouveau sommet de 104,00 €, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 103,00 €.

Un exemple d'un achat
Une action cote 50,00 €. Vous passez un ordre trailing stop à l’achat avec une distance au marché de 0,5. Votre prix stop sera 50,50 €. Tant que l'action ne monte pas à 50,50 €, l’achat ne se fera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la baisse tout en gardant une distance de 0,5 €. Le prix stop ne peut jamais monter. Lorsque le prix atteindra un nouveau plus bas de 45,00 €, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 45,5 €.

Le prix de référence provient toujours d’Euronext jamais d’Equiduct.

Pendant la phase ‘trading continu’ un ordre au prix du marché est envoyé quand le prix stop est atteint. En dehors de cette phase un ordre limité est envoyé avec limite égale au cours de l’action. Sur Euronext cette phase s’appelle TAL (Trading at Last).

Ordres 'Trailing Stop' ne sont pas possible pour des warrants, turbo’s et autres dérivés.

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :

• Day (Jour): l'ordre ne sera valable que pour la journée. S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé. Les ordres 'Jour' introduits après la clôture du marché seront valables pour la session de bourse suivante.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 90 jours.
  Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Remarque 1
Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés.
Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois. Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.

Remarque 2
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Horaires

Amsterdam est ouvert de 9h00 à 17h35.

• Les ordres sont envoyés en bourse dès 8 heures, mais gardent un statut 'Wait' jusqu'à 9 heures.
• Les ordres de jour accepté par euronext la même journée sont annulés à 18h15.
• Les ordres entrés après 17h40 sont envoyés en bourse le lendemain.

Pour un horaire de trading plus detaillé visitez le site de euronext.

⁽*⁾ TAL = 'Trading At last Price'

⁽*⁾ TAL = 'Trading At last Price'

Types d’ordres autorisés

1° Ordres au prix du marché (Market order)

Un ordre au prix du marché permet d'acheter immédiatement les titres au meilleur prix disponible sur le marché pour autant qu'il y ait une contrepartie, pour la totalité de la quantité. La partie non exécutée sera maintenue dans le carnet d'ordres en tant qu'ordre 'market' (sans limite de prix) et sera exécuté au prix de tout nouvel ordre rentrant à l'opposé dans le carnet d'ordres. Le prix final n'est cependant pas garanti, surtout en cas de forte activité dans la valeur concernée.

Lors de l'introduction d'un ordre au prix du marché ('Market'), il ne faut rien indiquer dans le champ 'prix'.

2° Ordres limités (Limit order)

Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché. Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre.

Par exemple, la limite d'un ordre de vente est le prix minimum auquel vous êtes prêt à vendre vos titres. Si le cours n'atteint pas cette limite, votre ordre ne sera pas exécuté.

Lors du passage de ce type d'ordre, il est nécessaire de remplir le champ "Prix".

Lors de la création d’un ordre limité, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

3° Ordres "Stop"

Un ordre 'Stop' est un ordre 'au cours du marché' mis en suspens tant que le prix 'Stop' spécifié n'est pas atteint pendant une séance (attention!, ce n'est donc pas un ordre limité au prix 'stop' spécifié!).

Dès que le cours de l'action aura touché ou traversé en séance le prix 'Stop' déterminé, votre ordre se transformera en ordre MARKET. La probabilité d'exécution est grande, mais vous n'avez aucune garantie quant au prix. Ces ordres sont valables tant à la vente qu'à l'achat.

Lors de la création d’un ordre Stop, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de 100,00 €. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à 95,00 €. Cela signifie que si le prix de l'action atteint 95,00 €, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté au prix du marché.

Nous recommandons la plus grande prudence lors du passage de tels ordres, l'écart entre prix acheteur et prix vendeur pouvant être très important, surtout sur les petites valeurs. Il est important de garder à l'esprit que l'ordre sera exécuté au prix du marché et ne sera en aucune manière limité.

4° Ordres "StopLimit"

Un ordre Stop Limit est similaire à un ordre stop classique quant au principe de son déclenchement (voir "Ordres Stop"). La différence se situe dans la phase d'exécution: alors qu'un ordre Stop se transforme en ordre 'au cours' (et ne permet donc aucun contrôle du prix d'exécution de l'ordre), l'ordre Stop Limit se transforme en ordre limité lorsqu'il est déclenché, la limite étant déterminée au moment de l'introduction de l'ordre.

Lors de la création d’un ordre Stop Limit, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de 100,00 €. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à 95,00 € avec une limite d'exécution de 93,00 €. Cela signifie que si le prix de l'action atteint 95,00 €, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté comme un ordre de vente limité à 93,00 €.

Nous recommandons d'utiliser ce type d'ordre par rapport aux ordres STOP classiques dans la mesure où il évite les surprises liées à des marchés très nerveux ou volatils.

Pour rappel, lors de l'introduction d'un tel ordre, vos prix "Stop" et "Limit" doivent être:

• supérieurs au prix 'Ask' du moment s'il s'agit d'un ordre d'achat.
• inférieurs au prix 'Bid' du moment s'il s'agit d'un ordre de vente.

5° Ordres "Trailing Stop"

Si vous placez un ordre trailing stop, vous indiquez une ‘distance au marché’ au lieu d’un prix limit ou stop.

Dans le cas d'un ordre trailing stop la vente, votre prix stop suivra toujours le cours de l'action vers le haut. Le prix stop ne peut jamais descendre. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus haut en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Pour un trailing stop à l'achat, votre prix stop reste le prix de l'action suivie par ordre décroissant de sens. Le prix stop ne peut jamais monter. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus bas en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Dès que le prix stop est atteint, un ordre au prix du marché est envoyé automatiquement. Cet ordre est valable jusqu'à la fin de cette journée en cours. Attention: pour les actions illiquides, vous risquez de recevoir un mauvais prix ou même pas d’exécution du tout !

Un exemple d'une vente
Une action cote 100,00 €. Vous passez un ordre trailing stop à la vente avec une distance au marché de 1. Votre prix stop sera 99,00 €. Tant que l’action ne descend pas à 99,00 €, la vente ne passera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la hausse tout en gardant une distance de 1,00 €. Le prix stop ne peut jamais descendre. Lorsque le prix atteindra un nouveau sommet de 104,00 €, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 103,00 €.

Un exemple d'un achat
Une action cote 50,00 €. Vous passez un ordre trailing stop à l’achat avec une distance au marché de 0,5. Votre prix stop sera 50,50 €. Tant que l'action ne monte pas à 50,50 €, l’achat ne se fera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la baisse tout en gardant une distance de 0,5 €. Le prix stop ne peut jamais monter. Lorsque le prix atteindra un nouveau plus bas de 45,00 €, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 45,5 €.

Le prix de référence provient toujours d’Euronext jamais d’Equiduct.

Pendant la phase ‘trading continu’ un ordre au prix du marché est envoyé quand le prix stop est atteint. En dehors de cette phase un ordre limité est envoyé avec limite égale au cours de l’action. Sur Euronext cette phase s’appelle TAL (Trading at Last).

Ordres 'Trailing Stop' ne sont pas possible pour des warrants, turbo’s et autres dérivés.

6° Ordres "Iceberg"

Les ordres 'Iceberg', également appelés ordres 'cachés', permettent de passer des ordres à hauts volumes complets, tout en ne divulguant qu'une partie du volume total de cet ordre pour plus de sécurité et d'efficacité. Les ordres 'Iceberg' sont acceptés sous réserve d'un volume divulgué d'au moins 10 fois l'unité de trading minimale du titre concerné.

Ce type d'ordre est particulièrement adapté pour les titres traités avec un faible volume (non liquide).

Exemple
Vous pouvez décider de vendre 10.000 actions en n'affichant que 1000 titres à la fois. Chaque fois qu'un lot de 1000 titres sera exécutés à la vente, un lot suivant de 1000 titres apparaîtra automatiquement dans le carnet d'ordre (vous perdez cependant la priorité entre chaque tranche de 1000 titres si d'autres vendeurs se positionnent à la même limite que vous, ce qui ne serait pas le cas avec un ordre limite classique affichant directement 10.000 titres).

Les ordres 'Iceberg' ne sont compatibles qu'avec un ordre de type 'limite'.

7° Ordre "Stop On Quote"

Un ordre stop on quote peut être placé uniquement sur des warrants et turbos.

Ce type d’ordre est comparable à un ordre stop.

Le prix stop que vous introduisez doit être supérieur à l’ask du liquidity provider (à l’achat) ou inférieur au bid de liquidity provider (à la vente).

La plus grande différence est qu’un tel ordre n’est pas activé sur base du dernier cours, mais sur le meilleur bid ou ask du liquidity provider pour le warrant ou turbo.

Un ordre limité d’un particulier ne déclenchera pas votre ordre stop on quote. Uniquement les ordres du liquidity provider activent ces ordres.

Un liquidity provider est un professionnel qui est présent à tous moment dans le marché pour assurer la liquidité du produit. Vous les reconnaissez par un volume important et égal du côté bid et ask.

Lors de la création d’un ordre Stop On Quote, vous devez tenir compte du tick size. Pour plus d’infos à propos du tick size, cliquez ici.

8° Ordres "All Or None" (AON)

Euronext ne propose plus les ordres de type 'All Or None'(AON). Seul le marché US le propose.

Mécanisme “Collar Logic”

NYSE Euronext fonctionne avec un « Collar Logic » afin de protéger les investisseurs sans pour autant bloquer le marché.

Avec ce mécanisme de « Collar Logic », Euronext établit une fourchette de prix qui se définit autour du prix de référence. Cette fourchette de prix est adaptée automatiquement et calculée selon le dernier cours formé. Vous pouvez trouver les informations sur ce « Collar » via notre site sécurisé dans l’information détaillé du cours (titre ‘marge de prix’ dans le tableau).

Lorsque vous placez un ordre avec une limite se trouvant en dehors du « Collar », vous recevrez un message qui vous préviendra que votre limite se trouve en dehors du « Collar ». Vous pouvez néanmoins confirmer cet ordre (en insérant votre code de confirmation). Un message sera alors envoyé à NYSE Euronext qui exécutera en principe votre ordre en dehors du « Collar ».

Si vous introduisez un ordre de marché, aucun message d’avertissement n’apparaîtra et vous pourrez confirmer votre ordre en dehors du « Collar ».

Les ordres qui restent plus de 30 secondes dans le carnet d’ordre et qui se trouvent en dehors du « Collar », seront rejetés par Euronext. Ceci peut se produire en raison d’un mouvement soudain du cours et dont ce cours se trouve en dehors du « Collar ».

Lorsqu’un ordre est partiellement exécuté, la partie restante sera annulée par Euronext si le cours suivant dépasse le « Collar ».

Pour les instruments avec un fixing, les ETF’s et les Trackers : il n’y a pas de mécanismes « Collar Logic ».

Vous trouverez plus d’informations sur ce mécanisme de « Collar Logic » en cliquant ici.

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :

• Day (Jour): l'ordre ne sera valable que pour la journée. S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé. Les ordres 'Jour' introduits après la clôture du marché seront valables pour la session de bourse suivante.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 365 jours.
  Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Remarque 1
Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés.
Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois. Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.

Remarque 2
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Keytrade Bank vous offre l'accès à SIX Swiss Exchange.

Le SIX Swiss Exchange est le marché où vous pouvez échanger aussi bien des actions suisses qu'étrangères.

SIX Swiss Exchange été créé pour le marché des blue chip pan-Européennes. Vous pouvez y échanger aussi bien les blue chips suisses qu'étrangères.

Horaires

Le SIX Swiss Exchange est ouvert de 9h00 à 17h30.
Les ordres sont envoyés en bourse dès 8h00, mais gardent un statut 'Wait' jusqu'à 9h00.
Les ordres jours sont annulés à 17h30.
Les ordres entrés après 17h30 sont envoyés en bourse le lendemain.

Types d’ordres autorisés

1° Ordres au prix du marché (Market order)

Un ordre au prix du marché permet d'acheter immédiatement les titres au meilleur prix disponible sur le marché. Un ordre sans limite de prix mais avec une quantité déterminée qui est envoyé à l'ouverture de la session. Ce type d'ordre peut être maintenu dans le marché, peut être exécuté entièrement ou partiellement contre le meilleur ordre limite présent dans le carnet d'ordre. A défaut d'un ordre limite présent dans le carnet d'ordre, il peut être exécuté partiellement ou entièrement au prix de référence de la session.

Il ne vous donne aucune garantie sur le prix final de la transaction (surtout en cas de forte activité dans la valeur), par contre la probabilité que votre ordre soit exécuté est plus grande.

Si vous souhaitez rentrer un "Market Order", vous ne devez pas remplir le champ "Prix".

2° Ordres limités (Limit order)

Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché, c'est un ordre soumis au marché avec une quantité et un prix limité, envoyé au marché, qui peut être entièrement ou partiellement exécutés. En cas d'exécution partielle, la partie non exécutée de l'ordre est maintenue dans le carnet d'ordre.

Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre. Par exemple, la limite d'un ordre de vente est le prix minimum auquel vous êtes prêt à vendre vos titres. Si le cours n'atteint pas cette limite, votre ordre ne sera pas exécuté.

Lors du passage de ce type d'ordre, il est nécessaire de remplir le champ "Prix".

3° Ordres "Trailing Stop"

Si vous placez un ordre trailing stop, vous indiquez une ‘distance au marché’ au lieu d’un prix limit ou stop.

Dans le cas d'un ordre trailing stop la vente, votre prix stop suivra toujours le cours de l'action vers le haut. Le prix stop ne peut jamais descendre. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus haut en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Pour un trailing stop à l'achat, votre prix stop reste le prix de l'action suivie par ordre décroissant de sens. Le prix stop ne peut jamais monter. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus bas en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Dès que le prix stop est atteint, un ordre au prix du marché est envoyé automatiquement. Cet ordre est valable jusqu'à la fin de cette journée en cours. Attention: pour les actions illiquides, vous risquez de recevoir un mauvais prix ou même pas d’exécution du tout !

Un exemple d'une vente
Une action cote 100,00 €. Vous passez un ordre trailing stop à la vente avec une distance au marché de 1. Votre prix stop sera 99,00 €. Tant que l’action ne descend pas à 99,00 €, la vente ne passera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la hausse tout en gardant une distance de 1,00 €. Le prix stop ne peut jamais descendre. Lorsque le prix atteindra un nouveau sommet de 104,00 €, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 103,00 €.

Un exemple d'un achat
Une action cote 50,00 €. Vous passez un ordre trailing stop à l’achat avec une distance au marché de 0,5. Votre prix stop sera 50,50 €. Tant que l'action ne monte pas à 50,50 €, l’achat ne se fera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la baisse tout en gardant une distance de 0,5 €. Le prix stop ne peut jamais monter. Lorsque le prix atteindra un nouveau plus bas de 45,00 €, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 45,5 €.

Pendant la phase ‘trading continu’ un ordre au prix du marché est envoyé quand le prix stop est attteint. En dehors de cette phase un ordre limité est envoyé avec limite égale au cours de l’action. Sur Euronext cette phase s’appelle TAL (Trading at Last).

Ordres 'Trailing Stop' ne sont pas possible pour des warrants, turbo’s et autres dérivés.

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :

• Day (Jour): l'ordre ne sera valable que pour la journée.
  S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé à la clôture de la bourse. Dans le cas où vous introduiriez un ordre valable un jour après la clôture du marché, cet ordre restera valable pour la prochaine séance de bourse.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): L'ordre sera valide pendant 90 jours.
  Si la date que vous introduisez comme date de fin est un jour férié, l'ordre sera valable jusqu'à la fermeture du jour de bourse suivant le jour férié. Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Remarque 1 :
Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés.
Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois.

Remarque 2 :
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Tick sizes du marché

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Horaires

Le Xetra est ouvert de 9h00 à 17h30

Types d'ordres et quantités autorisées

1° Ordres au prix du marché ('Market order')

Un ordre au prix du marché permet d'acheter immédiatement les titres au meilleur prix disponible sur le marché pour autant qu'il y ait une contrepartie, pour la totalité de la quantité. La partie non exécutée sera maintenue dans le carnet d'ordres en tant qu'ordre 'market' (sans limite de prix) et sera exécuté au prix de tout nouvel ordre rentrant à l'opposé dans le carnet d'ordres. Le prix final n'est cependant pas garanti, surtout en cas de forte activité dans la valeur concernée.

Lors de l'introduction d'un ordre au prix du marché ('Market'), il ne faut rien indiquer dans le champ 'prix'.

2° Ordres limités ('Limit order')

Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché. Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre.

3° Ordres 'Stop'

Un ordre 'Stop' est un ordre 'au cours du marché' mis en suspens tant que le prix 'Stop' spécifié n'est pas atteint pendant une séance (attention!, ce n'est donc pas un ordre limité au prix 'stop' spécifié!).

Dès que le cours de l'action aura touché ou traversé en séance le prix 'Stop' déterminé, votre ordre se transformera en ordre MARKET. La probabilité d'exécution est grande, mais vous n'avez aucune garantie quant au prix. Ces ordres sont valables tant à la vente qu'à l'achat.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de € 100. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à € 95. Cela signifie que si le prix de l'action atteint € 95, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté au prix du marché.

Nous recommandons la plus grande prudence lors du passage de tels ordres, l'écart entre prix acheteur et prix vendeur pouvant être très important, surtout sur les petites valeurs. Il est important de garder à l'esprit que l'ordre sera exécuté au prix du marché et ne sera en aucune manière limité.

4° Ordres 'StopLimit'

Un ordre Stop Limit est similaire à un ordre stop classique quant au principe de son déclenchement (voir "Ordres Stop"). La différence se situe dans la phase d'exécution: alors qu'un ordre Stop se transforme en ordre 'au cours' (et ne permet donc aucun contrôle du prix d'exécution de l'ordre), l'ordre Stop Limit se transforme en ordre limité lorsqu'il est déclenché, la limite étant déterminée au moment de l'introduction de l'ordre.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de € 100. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à € 95 avec une limite d'exécution de € 93 . Cela signifie que si le prix de l'action atteint € 95, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté comme un ordre de vente limité à € 93 .

Nous recommandons d'utiliser ce type d'ordre par rapport aux ordres STOP classiques dans la mesure où il évite les surprises liées à des marchés très nerveux ou volatils.

Pour rappel, lors de l'introduction d'un tel ordre, vos prix "Stop" et "Limit" doivent être

• supérieurs au prix 'Ask' du moment s'il s'agit d'un ordre d'achat.
• inférieurs au prix 'Bid' du moment s'il s'agit d'un ordre de vente.

5° Ordres 'Trailing Stop'

Si vous placez un ordre trailing stop, vous indiquez une ‘distance au marché’ au lieu d’un prix limit ou stop.

Dans le cas d'un ordre trailing stop la vente, votre prix stop suivra toujours le cours de l'action vers le haut. Le prix stop ne peut jamais descendre. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus haut en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Pour un trailing stop à l'achat, votre prix stop reste le prix de l'action suivie par ordre décroissant de sens. Le prix stop ne peut jamais monter. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus bas en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Dès que le prix stop est atteint, un ordre au prix du marché est envoyé automatiquement. Cet ordre est valable jusqu'à la fin de cette journée en cours. Attention: pour les actions illiquides, vous risquez de recevoir un mauvais prix ou même pas d’exécution du tout !

Un exemple d'une vente
Une action cote 100 euros. Vous passez un ordre trailing stop à la vente avec une distance au marché de 1. Votre prix stop sera 99 euro. Tant que l’action ne descend pas à 99 euro, la vente ne passera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la hausse tout en gardant une distance de 1 euro. Le prix stop ne peut jamais descendre. Lorsque le prix atteindra un nouveau sommet de 104 euro, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 103 euro.

Un exemple d'un achat
Une action cote 50 euro. Vous passez un ordre trailing stop à l’achat avec une distance au marché de 0,5. Votre prix stop sera 50,5 euro. Tant que l'action ne monte pas à 50,5 euros, l’achat ne se fera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la baisse tout en gardant une distance de 0.5 euro. Le prix stop ne peut jamais monter. Lorsque le prix atteindra un nouveau plus bas de 45 euro, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 45.5 euro.

Pendant la phase ‘trading continu’ un ordre au prix du marché est envoyé quand le prix stop est attteint. En dehors de cette phase un ordre limité est envoyé avec limite égale au cours de l’action. Sur Euronext cette phase s’appelle TAL (Trading at Last).

Ordres 'Trailing Stop' ne sont pas possible pour des warrants, turbo’s et autres dérivés.

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités

• Day(Jour): Your order will be valid for that day only. If it is not executed, it will be automatically cancelled. In case you entered a dayorder after closure of the stock exchange, your order will be valid the next trading day.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 90 jours.
  Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Tick sizes of the market

Remarque 1
Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés.

Remarque 2
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Remarque 3
Si vous entrez un ordre limité, votre limite ne peut avoir une marge supérieure à celle indiquée ci dessous. Sinon l’ordre sera rejeté.

Keytrade Bank propose l'accès en ligne au SETS (Stock Exchange Trading System)

Le SETS (Stock Exchange Trading System) est le marché où se négocient les valeurs blue-chips, parmi lesquelles se retrouvent les valeurs du FTSE 100, les valeurs UK FTSE Eurotop 300 ainsi que les actions sur lesquelles des options sont émises.

Heures d'ouverture

Les heures d'ouvertures de la bourse de Londres sont de 8 heures à 16 heures 30 CET.

La période d'ouverture du marché est précédée d'une période de 10 minutes de ventes aux enchères et se clôture par une période de 5 minutes de vente aux enchères.

Type d'ordre autorisé

1° Ordres au prix du marché ('Market order')

Un ordre au prix du marché permet d'acheter immédiatement les titres au meilleur prix disponible sur le marché pour autant qu'il y ait une contrepartie, pour la totalité de la quantité. La partie non exécutée sera maintenue dans le carnet d'ordres en tant qu'ordre 'market' (sans limite de prix) et sera exécuté au prix de tout nouvel ordre rentrant à l'opposé dans le carnet d'ordres. Le prix final n'est cependant pas garanti, surtout en cas de forte activité dans la valeur concernée.

Lors de l'introduction d'un ordre au prix du marché ('Market'), il ne faut rien indiquer dans le champ 'prix'.

2° Ordre limite (Limit order)

Un ordre soumis au marché avec une quantité et un prix limité, envoyé au marché, qui peuvent être entièrement ou partiellement exécutés. En cas d'exécution partielle, la partie non exécutée de l'ordre est maintenue dan le carnet d'ordre.

3° Ordres 'Trailing Stop'

Si vous placez un ordre trailing stop, vous indiquez une ‘distance au marché’ au lieu d’un prix limit ou stop.

Dans le cas d'un ordre trailing stop la vente, votre prix stop suivra toujours le cours de l'action vers le haut. Le prix stop ne peut jamais descendre. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus haut en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Pour un trailing stop à l'achat, votre prix stop reste le prix de l'action suivie par ordre décroissant de sens. Le prix stop ne peut jamais monter. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus bas en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Dès que le prix stop est atteint, un ordre au prix du marché est envoyé automatiquement. Cet ordre est valable jusqu'à la fin de cette journée en cours. Attention: pour les actions illiquides, vous risquez de recevoir un mauvais prix ou même pas d’exécution du tout !

Un exemple d'une vente
Une action cote 100 euros. Vous passez un ordre trailing stop à la vente avec une distance au marché de 1. Votre prix stop sera 99 euro. Tant que l’action ne descend pas à 99 euro, la vente ne passera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la hausse tout en gardant une distance de 1 euro. Le prix stop ne peut jamais descendre. Lorsque le prix atteindra un nouveau sommet de 104 euro, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 103 euro.

Un exemple d'un achat
A share quotes 50 euro. You place a trailing stop order to buy with a distance of 0.5. Your stop price is 50.5 euro. As long as the share does not rise to 50.5 euros, the order will not be activated. The stop price will follow the share price down while maintaining a distance of 0.5 euro. The stop price can never rise. When the price reaches a new low of 45 euro, the new stop price will be adjusted to 45.5 euro.

Une action cote 50 euro. Vous passez un ordre trailing stop à l’achat avec une distance au marché de 0,5. Votre prix stop sera 50,5 euro. Tant que l'action ne monte pas à 50,5 euros, l’achat ne se fera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la baisse tout en gardant une distance de 0.5 euro. Le prix stop ne peut jamais monter. Lorsque le prix atteindra un nouveau plus bas de 45 euro, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 45.5 euro.

Pendant la phase ‘trading continu’ un ordre au prix du marché est envoyé quand le prix stop est attteint. En dehors de cette phase un ordre limité est envoyé avec limite égale au cours de l’action. Sur Euronext cette phase s’appelle TAL (Trading at Last).

Ordres 'Trailing Stop' ne sont pas possible pour des warrants, turbo’s et autres dérivés.

Stamp-duty

Pour les achats sur la bourse de Londres, il faut comptabiliser un "stamp duty" de 0,5% sur la valeur nominale du montant.

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :

• Day l'ordre ne sera valable que pour la journée. S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé. Les ordres 'Jour' introduits après la clôture du marché seront valables pour la session de bourse suivante.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 90 jours. Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Remarque 1
Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés.

Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois.

Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.

Remarque 2
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Horaires

La bourse de Milan est ouverte de 9h00 à 17h40

Les ordres sont envoyés en bourse dès 8 heures, mais gardent un statut 'Wait' jusqu'à 9h00 heures.

Les ordres jours sont annulés à 17h45.

Les ordres entrés après 17h40 sont envoyés en bourse le lendemain.

Types d'ordres et quantités autorisés

1° Ordres limités ('Limit order')

Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché. Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre.

Par exemple, la limite d'un ordre de vente est le prix minimum auquel vous êtes prêt à vendre vos titres. Si le cours n'atteint pas cette limite, votre ordre ne sera pas exécuté.

Lors du passage de ce type d'ordre, il est nécessaire de remplir le champ "Prix" (celui-ci ne peut cependant différer de plus de 40% du dernier cours effectué sur le marché).

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :

• Day l'ordre ne sera valable que pour la journée. S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé. Les ordres 'Jour' introduits après la clôture du marché seront valables pour la session de bourse suivante.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 30 jours. Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Attention: Chaque troisième vendredi du mois, tous les ordres en attente d'exécution (partielle ou totale) dont la limite se situe à plus de 10% du dernier cours traité de l'action concernée sont automatiquement annulés par la Bourse de Milan.

Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés.

Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois. Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.

Remarque
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Horaires

La bourse de Madrid est ouverte de 9h00 à 17h30 CET.

Les ordres sont envoyés en bourse dès 8h30, mais gardent un statut 'Wait' jusqu'à 9h00. Les ordres jours sont annulés à 17h45. Les ordres entrés après 17h40 sont envoyés vers la bourse le lendemain.

Trading

La négociation sur le marché est possible de 9h00 à 17h30, le carnet d’ordre est ouvert de 8h30 à 9h00 et un fixing de 5 minutes est effectué à la clôture du marché.

1° General

Trading from 9 a.m. to 5:30 p.m. The most liquid shares use this system.

2° Nouveau marché

Négociation en continu de 9h00 à 17h30, cela concerne les titres les plus négociés.

3° Fixing

Utilisé pour les titres les moins liquides du marché espagnol. Les ordres d’achats et de ventes sont groupés pour être traités durant deux sessions (à 12h00 ainsi qu’à 16h00).

Types d'ordres et quantités autorisés

1° Ordres au prix du marché ('market')

Un ordre au prix du marché permet d'acheter immédiatement les titres au meilleur prix disponible sur le marché. Il ne vous donne aucune garantie sur le prix final de la transaction (surtout en cas de forte activité dans la valeur), par contre la probabilité que votre ordre soit exécuté est plus grande.

Si vous souhaitez rentrer un "Market Order", vous ne devez pas remplir le champ "Prix"

2° Ordres limités ('Limit order')

Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché. Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre.

Exemple
la limite d'un ordre de vente est le prix minimum auquel vous êtes prêt à vendre vos titres. Si le cours n'atteint pas cette limite, votre ordre ne sera pas exécuté.

Si l'action est cotée en dessous de 50 Eur, la limite peut-être un multiple de 0.01 Eur, si le cours de l’action se situe au-dessus de 50 Eur, la limite doit être un multiple de 0.05 Eur.

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :

• Day l'ordre ne sera valable que pour la journée. S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé. Les ordres 'Jour' introduits après la clôture du marché seront valables pour la session de bourse suivante.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 30 jours. Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Remarque 1
Quand un ordre valable pour une journée est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés. Par contre, si par l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois. Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.

Remarque 2
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Horaires

Les marchés américains sont ouverts de 15h30 à 22h00 (GMT-5 heure locale). Consultez aussi Extended hour trading.

Types d’ordres autorisés

1° Ordres au prix du marché ('market')

Un ordre au prix du marché permet d'acheter immédiatemment les titres au meilleur prix disponible sur le marché à tout prix. Il ne vous donne aucune garantie sur le prix final de la transaction (surtout en cas de forte activité dans la valeur), par contre la probabilité que votre ordre soit exécuté est plus grande.
Si vous souhaitez rentrer un ordre au prix du marché ("Market Order"), vous ne devez pas remplir le champ "Prix".

Ce type d'ordre n'est pas valable sur l'OTC-BB.

Lors de son introduction en bourse (IPO), il n’est pas possible de placer un ordre au prix du marché avant la première cotation d’un nouvel instrument.

Il n’est pas possible de placer un ordre au prix du marché en combinaison avec une validité « GTC ».

2° Ordres limités ('Limit order')

Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché. Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre.

Exemple
la limite d'un ordre de vente est le prix minimum auquel vous êtes prêt à vendre vos titres. Si le cours n'atteint pas cette limite, votre ordre ne sera pas exécuté.

Lors du passage de ce type d'ordre, il est nécessaire de remplir le champ "Prix".

Afin de bien comprendre quand utiliser un ordre 'limité', il est important de savoir que, à l'exeption du NYSE, les marchés américains sont dirigés par des 'teneurs de marchés' chargés d'en assurer la liquidité. Ils se positionnent à la fois à l'achat et à la vente sur les titres dont ils sont chargés, l'écart entre les deux cours représentant leur marge. Cela veut dire que, pour qu'un ordre limité soit exécuté, il ne suffit pas que la limite ait été atteinte au cours de la séance, mais il faut impérativement que le teneur de marché ait été positionné:

• à l'achat (Bid) à hauteur de la limite s'il s'agit d'un ordre de vente
• à la vente (Ask) à hauteur de la limite s'il s'agit d'un ordre d'achat

A partir du 3 octobre 2016 , certains actions qui cotent sur Nasdaq ou NYSE coteront avec un « tick size » de 0.05. Des ordres avec une limite de par exemple 20.03 seront donc rejetés par le marché. La limite doit donc être 20 ou 20.05. La liste d’actions qui répondent à cette règle est disponible sur les liens suivant :

• http://www.nasdaqtrader.com/Trader.aspx?id=TickPilot
• ftp://ftp.nyxdata.com/Tick_Pilot/Tick_Pilot_Historical/

3° Ordres 'Stop'

Un ordre 'Stop' est un ordre 'au cours du marché' mis en suspens tant que le prix 'Stop' spécifié n'est pas atteint pendant une séance (attention!, ce n'est donc pas un ordre limité au prix 'stop' spécifié!). Dés que le cours de l'action aura touché ou traversé en séance le prix 'Stop' déterminé, votre ordre se transformera en ordre MARKET. La probabilité d'exécution est grande, mais vous n'avez aucune garantie quand au prix. Ces ordres sont valables tant à la vente qu'à l'achat.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de 100 USD. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à 95 USD. Cela signifie que si le prix de l'action attteint 95 USD, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté au prix du marché.

Nous recommandons la plus grande prudence lors du passage de tels ordres, l'écart entre prix acheteur et prix vendeur pouvant être très important, surtout sur les petites valeurs. Il est important de garder à l'esprit que l'ordre sera éxécuté au prix du marché et ne sera en aucune manière limité.

Attention:
Un ordre stop sera déclenché lorsque le bid ou le ask touche votre prix stop pour les ordres sur les marchés américains tels que: NASDAQ, NYSE ou AMEX.

4° Ordres 'Stop Limit'

Un ordre Stop Limit est similaire à un ordre stop classique quand au principe de son déclenchement (voir "Ordres Stop"). La différence se situe dans la phase d'exécution: alors qu'un ordre Stop se transforme en ordre 'au cours' (et ne permet donc aucun contrôle du prix d'exécution de l'ordre), l'ordre Stop Limit se transforme en ordre limité lorsqu'il est déclenché, la limite étant déterminée au moment de l'introduction de l'ordre.

When placing a sell stop limit order, please keep in mind that your stop price and limit have to be below the BID price at the moment you place your order. When placing a buy stop limit order, your stop price and limit have to be above the ASK price at the moment you place your order.

Exemple
Vous achetez une action à un prix de 100 USD. Afin de vous prémunir d'une baisse du titre, vous placez un ordre de vente STOP à 95 USD avec une limite d'exécution de 93 USD. Cela signifie que si le prix de l'action atteint 95 USD, votre ordre de vente sera déclenché et sera exécuté comme un ordre de vente limité à 93 USD.

Nous recommandons d'utiliser ce type d'ordre par rapport au ordres STOP classiques dans la mesure où il évite les surprises liées à des marchés très nerveux ou volatils.

Pour rappel, lors de l'introduction d'un tel ordre, vos prix "Stop" et "Limit" doivent être:

• supérieurs au prix 'Ask' du moment s'il s'agit d'un ordre d'achat
• inférieurs au prix 'Bid' du moment s'il s'agit d'un ordre de vente.

Attention:
Un ordre stop limite sera déclenché soit :

• lorsque le 'bid' ou le 'ask' touche votre prix stop (pour les ordres sur NASDAQ)
• lorsque le dernier cours touche votre prix stop (pour les ordres sur NYSE ou AMEX)

En plaçant un ordre stop limite , vous devez tenir compte de la règle suivante en plaçant votre ordre, tous les ordres qui ne se soumettent pas à cette règle seront rejetés.

Par exemple : Un ordre de vente de 10 USD avec un stop limite à 9 USD serait rejeté. La différence de 1 USD entre 10 USD et 9 USD est plus grande que 5%, si on regarde les paramètres pour un prix stop de 10 USD. La différence entre les deux aurait dû être de maximum 0.50 USD.

5° Ordres 'Trailing Stop'

Si vous placez un ordre trailing stop, vous indiquez une ‘distance au marché’ au lieu d’un prix limit ou stop.

Dans le cas d'un ordre trailing stop la vente, votre prix stop suivra toujours le cours de l'action vers le haut. Le prix stop ne peut jamais descendre. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus haut en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Pour un trailing stop à l'achat, votre prix stop reste le prix de l'action suivie par ordre décroissant de sens. Le prix stop ne peut jamais monter. Le prix de référence initial sera donc le dernier cours actuel. Votre prix stop suivra automatiquement le cours s’il va plus bas en respectant la distance que vous avez spécifiée. Votre prix stop va donc se modifier en intraday.

Dès que le prix stop est atteint, un ordre au prix du marché est envoyé automatiquement. Cet ordre est valable jusqu'à la fin de cette journée en cours. Attention: pour les actions illiquides, vous risquez de recevoir un mauvais prix ou même pas d’exécution du tout !

Un exemple d'une vente
Une action cote 100 euros. Vous passez un ordre trailing stop à la vente avec une distance au marché de 1. Votre prix stop sera 99 euro. Tant que l’action ne descend pas à 99 euro, la vente ne passera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la hausse tout en gardant une distance de 1 euro. Le prix stop ne peut jamais descendre. Lorsque le prix atteindra un nouveau sommet de 104 euro, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 103 euro.

Un exemple d'un achat
Une action cote 50 euro. Vous passez un ordre trailing stop à l’achat avec une distance au marché de 0,5. Votre prix stop sera 50,5 euro. Tant que l'action ne monte pas à 50,5 euros, l’achat ne se fera pas. Le prix stop suivra le prix de l’action à la baisse tout en gardant une distance de 0.5 euro. Le prix stop ne peut jamais monter. Lorsque le prix atteindra un nouveau plus bas de 45 euro, le nouveau prix stop sera adapté automatiquement à 45.5 euro.

Le prix de référence provient toujours d’Euronext jamais d’Equiduct.

Pendant la phase ‘trading continu’ un ordre au prix du marché est envoyé quand le prix stop est attteint. En dehors de cette phase un ordre limité est envoyé avec limite égale au cours de l’action. Sur Euronext cette phase s’appelle TAL (Trading at Last).

Ordres 'Trailing Stop' ne sont pas possible pour des warrants, turbo’s et autres dérivés.

6° Ordres AON

Un ordre 'AON' est surtout utilisée pour prévenir les exécutions partielles (spécialement lors de faibles liquidités du marché).

Vous indiquez pour votre ordre 'AON' comme type d'exécution et vous choisissez comme type d'ordre 'limite'. Après vous pouvez compléter le formulaire de transaction comme d'habitude.

Attention, un ordre 'AON' sera complètement exécuté ou pas du tout.

Exemple
Si vous placez un ordre de 500 titres limités à € 100 avec comme type d'exécution 'AON', votre ordre peut être effectué uniquement s'il y a une contrepartie dans le marché avec exactement le même nombre et la même limite. Si votre ordre et la contrepartie dans marché ne correspondent pas à 100%, votre ordre ne sera pas exécuté.

Remarque

• Pour les ordres sur des Listed Securities (Amex - Nyse), il est indiqué d'introduire des multiples de 100. Ces derniers seront en principe plus rapidement exécutés qu'un ordre pour p.ex. 95 titres.

• Des opérations sur titres (p.ex. split…) n'ont pas d'incidence sur des ordres placés après la clôture des bourses.

  Exemple
  Vous avez 100 titres X en portefeuille. Après la clôture de la bourse, vous introduisez un ordre de vente. Le lendemain, un split de 2 pour 1 a lieu. Vous verez une position de 200 au lieu de 100 titres X en portefeuille, or votre ordre de vente de 100 titres X ne sera pas modifié. Vérifiez donc toujours si une opération sur titres va avoir lieu

  Lors d’un détachement de coupon, votre ordre sur les marché US ne sera pas annulé et le prix limite ne sera pas modifié. Il est donc important de veiller à vos ordres limites lors d’un détachement de coupon.

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :

• Day (Jour): l'ordre ne sera valable que pour la journée.
  S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé à la clôture de la bourse. Dans le cas où vous introduiriez un ordre valable un jour après la clôture du marché, cet ordre restera valable pour la prochaine séance de bourse.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): L'ordre sera valide pendant 365 jours.
  Si la date que vous introduisez comme date de fin est un jour férié, l'ordre sera valable jusqu'à la fermeture du jour de bourse suivant le jour férié.

Remarque

Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés. Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois.

Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.

Si vous introduisez un ordre après la clôture (donc après 22h00), vous pouvez uniquement annuler cet ordre à partir de 14h30 lors de la prochaine séance.

Remarque 2
Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Horaires

Les marchés canadiens sont ouverts de 15h30 à 22h00 (GMT-5).

Types d’ordres autorisés

• Ordres limités ('Limit order')
  Un ordre limité est plus précis qu'un ordre au prix du marché. Il permet de fixer une limite tant à l'achat qu'à la vente mais ne donne bien sûr aucune garantie quant à l'exécution de l'ordre. Par exemple, la limite d'un ordre de vente est le prix minimum auquel vous êtes prêt à vendre vos titres. Si le cours n'atteint pas cette limite, votre ordre ne sera pas exécuté.
  Lors du passage de ce type d'ordre, il est nécessaire de remplir le champ "Prix".

Quantité

On the Canadian markets, they work with `board lot' orders. A ‘board lot' order is an order which acts on a volume determined in advance.

Sur les marchés canadiens, on travaille avec les ordres « board lot ». Un ordre « board lot » est un ordre qui agit à un volume fixé préalable.
Le « board lot » est dépendant du cours du titre :

• Le cours par unité est plus bas que $ 0.10 – le « board lot » est de 1,000 unités
• Le cours par unité est entre $ 0.10 et $ 0.99 – le « board lot » est de 500 unités
• Le cours par unité est de $ 1.00 ou plus – le « board lot » est de 100 unités

Exemple
isi vous souhaitez acheter une action x qui est pour l’instant noté à $ 0.90 et vous donnez un ordre pour 500 pièces, alors votre ordre sera exécuté en une fois.
Si vous effectuez un ordre pour 700 pièces, vous recevrez une première exécution de 500 pièces et il restera 200 pièces sur le marché, même si ceux-ci se trouvent à la même limite sur le marché que le cours du moment.

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités

• Day(Jour): Your order will be valid for that day only. If it is not executed, it will be automatically cancelled. In case you entered a dayorder after closure of the stock exchange, your order will be valid the next trading day.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 90 jours.
  Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Remarque 1
Quand un ordre valable pour une journée seulement est partiellement exécuté, le solde restant est annulé à la fin de la séance de bourse. Si vous désirez que ce solde soit également exécuté, vous devez réintroduire un nouvel ordre. Mais dans ce cas des frais de transactions seront à nouveau comptabilisés. Si par contre l'ordre partiellement exécuté a une validité GTC, le solde reste valide sur le marché jusqu'à exécution ou annulation. Même si l'exécution se fait partiellement sur plusieurs jours, les frais de transactions ne vous seront comptés qu'une seule fois.
Les ordres peuvent être annulés par vous-même, par Keytrade Bank ou par la Bourse.

Remarque 2
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

1° Horaires

La bourse de Stockholm est ouverte de 9h00 à 17h25 CET (closing call 17h25 à 17h30).

La bourse de Helsinki est ouverte de 9h00 à 17h25 CET (closing call 17h25 à 17h30).

La bourse de Copenhague est ouverte de 9h00 à 16h55 CET (closing call 16h55 à 17h00).

Les ordres sont envoyés en bourse dès 8h00, mais gardent un statut 'Wait' jusqu'à 9h00. Les ordres avec validité « jour » sont annulés après la clôture de la bourse, à 17h45. Les ordres introduits après 17h40 sont envoyés vers la bourse le lendemain.

2° Devises

La devise de cotation de Stockholm est le SEK.

La devise de cotation de Helsinki est le EUR.

La devise de cotation de Copenhague est le DKK.

3° Types d'ordres et quantités autorisés:

4° Validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits.

• DAY(Jour)L'ordre ne sera valable que pour la journée. S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé. Dans le cas où vous introduiriez un ordre valable un jour après la clôture du marché, cet ordre restera valable pour la prochaine séance de bourse.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): L'ordre sera valide pendant maximum 90 jours. Les ordres peuvent être annulé par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Tick sizes of the market

Remarque
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Remarque 2
Si vous entrez un ordre limité, votre limite ne peut avoir une marge supérieure à celle indiquée ci dessous. Sinon l’ordre sera rejeté.

Horaires

La bourse de Oslo est ouverte de 9h00 à 16h30 CET.

Les ordres sont envoyés en bourse dès 8h30, mais gardent un statut 'Wait' jusqu'à 9h00. Les ordres avec validité « jour » sont annulés après la clôture de la bourse, à 16h30. Les ordres introduits apr`s 16h30 sont envoyés vers la bourse le lendemain.

Devises

La devise de cotation d’Oslo et le NOK.

Types d'ordres et quantités autorisés

Durée de validité des ordres

Il est possible de préciser la validité des ordres introduits. Il existe deux possibilités :

• Day l'ordre ne sera valable que pour la journée. S'il n'est pas exécuté, il est automatiquement annulé. Les ordres 'Jour' introduits après la clôture du marché seront valables pour la session de bourse suivante.
• GTC (Good Till Cancelled - Valable jusqu'à annulation): l'ordre sera valide pendant 90 jours.
  Les ordres peuvent être annulés par vous, par la bourse ou par Keytrade Bank.

Tick sizes du marché

Remarque 1
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Remarque 2
Si vous entrez un ordre limité, votre limite ne peut avoir une marge supérieure à celle indiquée ci dessous. Sinon l’ordre sera rejeté.

Vous avez également la possibilité de passer des ordres avant et après les heures normales d’ouverture (extended hours trading).

Comment passer une transaction avant ou après les heures de marchés?

Sélectionnez

"Marchés US en pré-ouverture"
14h00 à 15h15 : Introduction des ordres
15h25 : annulation automatique des ordres non-exécutés

or

"US markets in after market"
10.15 pm till 00.30 am: Introduction of orders
00.45 am: the non executed orders will automatically be cancelled

Seuls les ordres "limit" et les ordres valables pour un jour ("day orders") sont autorisés.

Tous les ordres non exécutés ou partiellement exécutés seront annulés après la session en question.

Les titres que vous achetés en pré-ouverture peuvent bien sûr être vendus ensuite pendant les heures d'ouvertures normales des marchés, l'inverse étant également valable. Les tarifs applicables en extended hours trading ne diffèrent pas des tarifs sur les autres marchés.

Remarque
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Qu'est-ce que la «US witholding tax on options»?

Les non-résidents US paient 30% /15% de retenue à la source sur le paiement d'un dividende d’origine américaine. L’autorité fiscale américaine IRS a noté que les investisseurs étrangers évitent souvent cette retenue à la source en achetant des options sur actions américaines. A la suite d’une modification de la législation fiscale américaine une retenue à la source pourrait, à partir du 1/1/2017, être prélevée dans certains cas sur les dividendes distribués par l’action américaine sous-jacente de l’option.

Quand y aura-t-il une retenue à la source ?

La retenue à la source américaine est due sur le dividende payé par l’action américaine sous-jacente de l’option si le delta de l'option est de 1 ou plus au moment de l'achat de l'option.

Si vous achetez l’option quand le delta est de 0,9, et le delta est de 1 au moment du paiement du dividende, vous ne payez pas de retenue à la source. C’est le delta au moment de l'achat qui compte. Si vous achetez une option avec un delta de 1 et vous vendez cette option avant que l’action américaine sous-jacente distribue un dividende, vous ne payez pas de retenue à la source.

Par fonds, nous entendons "organisme de placement collectif". L'organisme de placement collectif est un terme général pour différentes catégories d'institutions, comme le fonds commun de placement (FCP), la société d'investissement à capital variable (sicav) et la société d'investissement immobilière à capital fixe (sicaf).

Pour la plupart des fonds, on calcule quotidiennement (à la clôture de la Bourse) la "Valeur Nette d'Inventaire" (VNI). Cette VNI est publiée le lendemain sur le site. Les opérations d'achat ou de vente ne se font jamais à cette VNI. La VNI à laquelle vous achetez ou vendez, dépend du gestionnaire du fonds.

Toute demande de souscription/remboursement d'actions/ de parts du fonds peut être introduite et enregistrée via notre Site Transactionnel. Chaque jour ouvrable, Keytrade Bank centralise toutes ces demandes placées à partir de 11h30 (heure belge) de la veille (J-1) ou du jour ouvrable précédent jusque 11h30 du jour J et les envoie immédiatement à son correspondant qui à son tour les envoie pour exécution à 13h00. L'ordre introduit et enregistré avant 11h30 via notre Site Transactionnel sera exécuté à la Valeur Nette d'Inventaire (VNI) de ce même jour (J), celle du lendemain (J+1) , du surlendemain (J+2) ou hebdomadaire (jusqu'à J+7) et ce en fonction des conditions de souscription et de rachat d'actions/ de parts du fonds (notamment de son heure du cut-off) indiquées dans le prospectus. Si l'ordre est introduit et enregistré après 11h30, il sera envoyé pour exécution le prochain jour ouvrable. Des demandes de changement de compartiments ne sont pas possibles chez Keytrade Bank.

Exemple 1 : Vous placez en jour J à 9h un ordre de vente pour un fonds dont l'heure de cut-off indiquée dans le prospectus est fixée à 10h30 et le calcul de la VNI est de J+1 . Votre ordre n'étant envoyé par Keytrade Bank qu'à 11h30, il est envoyé après le cut-off du fonds et et vous aurez la VNI J+1, qui sera calculée en J+2.

Exemple 2 : Vous placez en jour J à 12h un ordre de vente pour le même fonds. Il sera envoyé à notre correspondant le prochain jour ouvrable à 11h30 et vous aurez donc la VNI J+2, qui sera calculée en J+3.

Exemple 3 : Vous placez en jour J à 9h un ordre de vente pour un fonds dont l'heure de cut-off indiquée dans le prospectus est fixée à 12h et le calcul de la VNI est J+1. Votre ordre étant envoyé par Keytrade Bank à 11h30 mais envoyé pour exécution par notre correspondant qu'à 13h00, il sera envoyé après le cut-off du fonds et vous aurez la VNI J+1, qui sera calculée en J+2.

Exemple 4 : Vous placez en jour J à 9h un ordre de vente pour un fonds dont l'heure de cut-off indiquée dans le prospectus est fixée à 15h et le calcul de la VNI est J+1. Votre ordre étant envoyé par Keytrade Bank à 11h30 et envoyé par notre correspondant à 13h00, il est envoyé avant le cut-off du fonds et vous aurez la VNI du jour, qui sera calculée en J+1.

Attention : Malgré le fait que votre ordre est exécuté à la bonne date d'exécution et au prix correct, votre ordre peut rester encore quelques jours "en attente". Ceci est dû au fait que le marché des fonds d'investissement ne fonctionne pas en temps réel et que Keytrade Bank doit donc aussi attendre la confirmation d'exécution définitive des gestionnaires de fonds. Ceci peut prendre quelques jours.

Remarque
Si vous souhaitez utiliser le revenu d'une vente, vous devrez tenir compte de la date valeur du montant disponible.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

Les Euro-obligations (aussi appelée Eurobonds) sont des obligations qui sont souvent émises en même temps dans plusieurs pays européens. Les émetteurs sont souvent de grandes institutions internationales, des entreprises ou parfois les autorités publiques. Le préfixe "euro" se réfère uniquement à l'endroit d'où l'obligation a été émise (en Europe) et non à la nationalité de l'émetteur ou à la devise de l'émission. Une Euro-obligation peut donc parfaitement être émise par une entreprise japonaise en dollars US.

A côté du "marché des euro-obligations" il existe le marché des obligations nationales appelé aussi obligations "domestic". Ce sont des obligations qui sont uniquement émises dans le seul pays de l'émetteur. (par ex. : un emprunt obligataire de General Motor émis aux Etat-Unis). Keytrade Bank négocie uniquement des Euro-obligations.

L'émission d'obligations ("marché primaire")

Un émetteur (par ex. une multinationale) qui dans le cadre du financement de son entreprise souhaite lever un emprunt obligataire, va s'adresser à un banquier spécialisé qui réglera toutes les formalités de l'émission. De plus, il faut répondre à un certain nombre de paramètres dont les plus importants sont : le montant de l'émission, la durée, la devise, le coupon et le prix de souscription.

• Le montant de l'émission (issue size): est le montant total que l'émetteur souhaite lever sur le marché obligataire primaire. Un "issue size" habituel sur le marché des eurobonds est de 100 millions d'Euros.
• La durée de vie de l'obligation est déterminée par l'émetteur. Durée de vie qui oscille le plus souvent entre 3 et 10 ans.
• La devise : bien que la plupart des émissions se font en Euros, une euro-obligation peut être émise dans toutes les devises possibles.
• Le coupon: est l'intérêt périodique (souvent annuel), que l'investisseur va percevoir sur le nominal du montant investi.
• Le prix de souscription: est le pourcentage de la valeur du nominal contre lequel l'obligation sur le "marché primaire" a été émise.

Exemple : Général Motors souhaite émettre une euro-obligation. Il sera alors convenu avec le banquier d'affaires que l'émission sur le marché primaire aura les caractéristiques suivantes:

• Montant de l'émission: 150.000.000 Euros
• Durée de vie: 7 ans
• Devise: L'Euro
• Coupon: 5,25%
• Prix d'émission: 101%

Pendant une période déterminée appelée: "période de souscription" (souvent d'une durée de 4 à 6 semaines) les investisseurs peuvent souscrire ("souscription sur le marché primaire") à l'emprunt obligataire de Général Motors. Pour un investissement nominal de 10.000 Euros, l'investisseur devra payer 10.100 euros (101%). Pendant 7 ans cette obligation va à chaque date anniversaire du coupon produire une rente de 525 euros (5,25% de 10.000 euros) avant la déduction du précompte mobilier. A la date de maturité (après 7 ans) l'investisseur se voit rembourser son capital de 10.000 euros.

Le marché secondaire des euro-obligations.

Une fois la période de souscription de l'emprunt obligataire terminée, il n'est plus possible de souscrire au prix de souscription d'origine. L'obligation ne cote alors plus sur le "marché primaire".

Cela ne veut pas dire qu'un investisseur intéressé ne peut plus acheter cette obligation.

En effet, le lendemain de la fermeture de la période de souscription l'emprunt obligataire "déménage" du marché primaire vers le marché secondaire.

Le marché secondaire d'euro-obligations n'est rien d'autre qu'un marché d'obligations existantes. Sur ce marché, les vendeurs et acheteurs sont actifs en permanence.

C'est pourquoi, une formation de prix intervient en permanence. Un investisseur qui a acheté une obligation sur le marché primaire, peut en principe toujours la vendre sur le marché secondaire. L'investisseur actif peut se rendre sur le marché secondaire pour y acquérir des obligations cotées à un prix alléchant.

Contrairement au marché des actions, la plupart des transactions sur les euro-obligations n'a pas lieu via les bourses, mais directement entre les professionnels (banquiers, agent de change…).

Bien que souvent, les euro-obligations soient côtées en bourse, (le plus souvent à la bourse du Luxembourg) la plupart des transactions seront traitées OTC ("over the counter" entre professionnels) pour des raisons de liquidité limitée. Cela signifie qu'en opposition au marché des actions, le marché des eurobonds est un véritable marché de professionnels.

Keytrade Bank propose à ses clients l'accès à ce marché secondaire de professionnels via sa plateforme de trading Eurobonds.

Notions de base de l'investissement en euro-obligations

Pourquoi investir en obligation, à quel point un investissement en obligation est-il sûr, comment choisir une bonne obligation, à quoi dois-je faire attention,…?

Nous avons tenté de répondre à ces questions via les points qui suivent ci-dessous. Par là, nous espérons vous donner une première base de compréhension de l'investissement en obligation.

L'opposition : Risque et Rendement

Il va de soi que chaque investisseur souhaite constamment la combinaison impossible entre "haut niveau de sûreté" et "rendement élevé" pour tous ses investissements. Malheureusement, la plupart du temps, la sûreté ne se conjugue jamais avec un rendement élevé. Un rendement élevé va plus souvent de pair avec un haut niveau de risque. Cette règle universelle est d'application dans l'ensemble du monde financier, donc aussi sur le marché obligataire.

1. Qualité et Rating
   La qualité de l'émetteur s'exprime souvent par son "rating" qui donne une idée quant à sa solvabilité. Se pose alors la question : comment le détenteur d'obligation (l'investisseur) peut-il être sûr que l'émetteur va remplir tous ses engagements? En plus du paiement périodique des intérêts, l'émetteur doit être en mesure de rembourser le montant nominal de l'obligation à l'échéance.
   Il existe plus d'un "bureau de rating", qui poursuit le même but: juger de la solvabilité des émetteurs sur le marché obligataire. Les bureaux de rating les plus connus sont Standard&Poors (‘S&P') en Moody's.

   Après une analyse de fond des émetteurs, ces bureaux donnent un "crédit-rating", qui est une indication de la solvabilité de ces émetteurs.

Si Standard&Poors attribue un "AAA"-rating à un émetteur, c'est alors une indication que cet émetteur est extrèmement solvable. L'équivalent du "AAA"-rating de Standard&Poors est le "Aaa"-rating de Moody's. Les obligations qui ont un rating plus bas que "BBB" (suivant le classement S&P) ou "Baa3" (selon Moody's) sont en général considérées comme spéculatives.

Il est évident qu'une obligation émise par un très bon débiteur (avec un rating haut, par ex. AA ou A2) produit un plus faible rendement qu'une obligation avec les mêmes caractéristiques, dont l'émetteur se trouve en difficulté financière (et qui à cause de cela par ex. a un rating B ou B2).

Il faut donc toujours faire attention aux ratings des obligations lorsqu'on compare les rendements.

1. La durée de vie
   Dans des circonstances normales du marché, une obligation à long terme donne un rendement supérieure à une obligation à court terme. Une obligation à long terme contient intrinsèquement un plus haut niveau de risque puisque l'avenir n'est jamais prévisible. La probabilité que l'émetteur connaisse une défaillance est évidemment plus importante lorsqu'elle s'étale sur une longue période.

2. La devise
   Certaines obligations peuvent présenter un rendement très attrayant, sans pour autant que cela soit nécessairement lié à l'existence d'un mauvais débiteur. La raison peut tout simplement être que l'obligation a été émise dans une devise à haut rendement. Mais, il ne faut pas perdre de vue que les cours de change évoluent et contiennent donc un risque. Si vous ne voulez prendre aucuns risques, investissez seulement en Euros. Le rendement d'une obligation émise en Euros est peut-être moindre que dans certaines autres devises (par ex. le forint hongrois), mais vous n'encourez aucun risque de change. Si vous souhaitez vraiment spéculer par exemple sur une hausse du dollar US, il sera alors intéressant d'acheter des obligations en dollars US.

3. Taux d'intérêt et coupon
   Le coupon est le paiement périodique des intérêts que vous recevez en temps que détenteur d'obligations. Habituellement, les euro-obligations paient un coupon fixe annuellement, mais le paiement de coupons semestriels ou trimestriels est aussi possible.

   Le montant du coupon est obtenu en multipliant le taux d'intérêt nominal par le montant nominal de l'obligation.

   Exemple:
   Une obligation à un taux d'intérêt nominal de 5,25% par an. Un investisseur achète 10.000 Euros et paie pour cela 10.400 Euro. Il va chaque année recevoir un coupon s'élevant à 5,25% de 10.000 Euros : 5,25% ´ 10.000 = 525 Euros.

   A côté des obligations à taux fixe, il existe également des obligations à taux flottant. Le taux d'intérêt de ces obligations est modifié périodiquement durant toute la durée de vie de l'obligation (souvent l'intérêt est trimestriellement réajusté). Souvent, des "taux flottant" sont liés à un taux d'intérêt de référence, tel que le taux Euribor. Ces obligations sont aussi souvent appelées dans le jargon 'Floating Rate Notes'.

   Exemple:
   un 'Floating Rate Note' a une durée de vie de 4 ans et paie un coupon trimestriel qui est lié à l'Euribor 3 mois + 0,50%.

   Il existe encore ce qu'on appelle "les obligations à coupon zero" ou les "zerobonds". Comme le nom le laisse penser, ces obligations ne paient pas de coupons périodiques. Cela ne signifie pas du tout qu'un investissement dans un "zerobond" sera inintéressant. En effet, la caractéristique d'un "zerobond" est que cette obligation a été émise "en dessous du pair". Ceci veut dire que si un investisseur achète un "zerobond", il paiera moins que la somme correspondant au remboursement de l'obligation. Son bénéfice est formé par la différence entre le remboursement de l'obligation (souvent 100% du montant nominal) et le prix que l'investisseur a payé.

   Exemple:
   un "zerobond" a une durée de vie de 5 ans et cote à 75%. Le remboursement est de 100%. L'investisseur ne va pas recevoir de coupons pendant 5 ans, mais son investissement à 75% sera après 5 ans remboursé à 100%.

4. Prix et rendement
   Dans l'exemple présenté ci-dessus, l'investisseur reçoit un coupon annuel de 5.25%. Ce coupon est calculé sur le montant nominal de l'obligation qu'il a acheté (10.000 Euros) et non pas sur le prix qu'il a payé (10.400 Euros).

   Par conséquent, le rendement que l'investisseur obtient sur son investissement est moins important que du 5,25% !
   Son "rendement direct" s'élève seulement à 525/10.400 = 5,05%
   Donc : au plus haut est le prix d'une obligation, au plus bas sera son rendement.

   Les investisseurs professionnels n'utilisent quasi jamais la notion de "rendement direct" mais bien ce qu'on appelle le "rendement actuariel".

   Le rendement actuariel est le rendement sur base annuelle d'une obligation qui ne tient pas seulement compte du coupon, mais aussi d'autres éléments tel que, la date du coupon, l'échéance, le prix actuel et le remboursement de l'obligation. Reprenons l'exemple de ci-dessus. Supposons que l'investisseur ait acheté cette obligation juste un an avant l'échéance. Il aurait donc payé 104% (10.400 Eur pour 10.000 Eur de nominal) et il sera remboursé après un an à 100% (soit 10.000 Eur). Après un an, l'investisseur fait ses comptes : il recevra un coupon de 5,25% mais il perdra 4% sur son investissement ( il a acheté à 104% et est remboursé à 100%). Son rendement net s'élève donc seulement à 1,25%. Supposons maintenant que l'investisseur ait acheté cette obligation juste 2 ans avant l'échéance, également à 104%. A terme, l'investisseur fait à nouveau ses comptes : il reçoit 2 coupons de 5,25%, soit 10,50%, et il perd 4% sur investissement. Après deux ans, il a donc un rendement net de 10,50% - 4% = 6,50%, soit environ 3,25% par an.

   Ce modèle de calcul du rendement donne une image plus précise du rendement réel d'un investissement en obligation que le simple "rendement direct". Les professionnels calculent ce rendement réel avec des techniques de mathématique actuarielle (l'exemple ci-dessus est fortement simplifié !). C'est pourquoi on parle de "rendement actuariel".

5. Formes particulières de remboursement
   La plupart des obligations sont habituellement remboursées en espèces à la valeur nominale. Mais ceci n'est pas toujours le cas. Certaines obligations sont automatiquement remboursées en actions, dans d'autres cas, l'investisseur à le choix d'être remboursé à l'échéance soit en actions, soit en espèces. Dans un autre cas encore, le remboursement de l'obligation est lié à un indice boursier.

6. Garanties/hiérarchie
   Il est généralement reconnu que les obligations sont des investissements raisonnablement sûrs. Le risque qu'une obligation d'un bon émetteur ne soit pas remboursée est raisonablement faible. Dans le cas d'un émetteur qui tombe en faillite, il existe un ordre dans lequel les créanciers de cet émetteur seront remboursés. Les créanciers privilégiés seront remboursés prioritairement (par ex. l'Etat, les créanciers hypothécaires…). Ensuite, seront remboursés les créanciers chirographaires (la plupart des détenteurs d'obligations se situent dans ce groupe). En dernier, viendront les créanciers placés en dernier rang (les actionnaires, les détenteurs d'obligations subordonées…). Avant d'acheter une obligation, il est donc primordial que les garanties et la hiérarchie des obligations en cas de faillite soient prédéterminées

   • Garanties :
     • A l'inverse des "secured bonds", "les unsecured bonds" sont émis sans garantie spécifique.
     • Dans le cas des multinational, l'émission d'une obligation est souvent garantie par la société mère ("Company Guarantee" ou s'il s'agit d'un groupe bancaire "Bank Guarantee")
     • Certaines émissions d'obligations sont "asset backed": cela signifie qu'un fond spécifique est bloqué pour garantir le remboursement de l'obligation.
   • Hiérarchie:
     • Un "subordinated bond" (obligation subordonnée) est, en cas de faillite, payé après tous les autres détenteurs d'obligations, mais juste avant les actionnaires.
     • Un "senior bond" est une obligation commune, qui ne se situe pas en dernière position et donc plus sûr qu'un "subordinated bond".

7. Intérêts échus
   La plupart des eurobonds paient un coupon annuel. Pour chaque jour où l'investisseur détient une obligation, il reçoit en principe 1/365ième de ce coupon annuel.

   Supposons maintenant que l'investisseur achète une obligation sur un marché secondaire, et que cette obligation paiera son coupon annuel dans 7 mois. Autrement dit : depuis le paiement du dernier coupon, 5 mois se sont écoulés. Cette obligation a donc déjà produit 5 mois d'intérêts échus. Ces intérêts doivent revenir au vendeur de cette obligation. L'acheteur de l'obligation devra donc payer ces intérêts. L'acheteur recevra bien à la date de paiement du coupon (dans les 7 mois), l'intégralité du coupon.

   Les intérêts échus sont calculés en opérant une fraction sur le montant du coupon: le numérateur de cette fraction est égal au nombre de jours d'intérêts échus, et le dénominateur correspond au nombre de jours dans une année. Cette fraction (qu'on appèle aussi l'"accrual bassis") peut être différente d'une obligation à l'autre. Les "accrual basis" les plus courantes sont :

   • ACT/ACT : le numérateur correspond au nombre de jours effectifs entre la date du dernier paiement du coupon et la date valeur de celui-ci. Le dénominateur correspond au nombre de jours effectifs dans une année (365 ou 366).
   • ACT/360 : le numérateur correspond au nombre de jours effectifs entre la date du dernier paiement du coupon et la date valeur de celui-ci. Le dénominateur est déterminé sur une base de 360 jours.
   • 30/360 : il est convenu que chaque mois compte 30 jours

   Exemple:
   Une obligation a les caractéristiques suivantes :

   • Le dernier coupon a été payé le 23 février 2003
   • Le coupon s'élève à 6% par an
   • L'« accrual base » est ACT/ACT

   Un investisseur achète 10.000 Euro de cette obligation à la date valeur du 19 septembre 2003. Le nombre exacte de jours entre le 23/02/03 et le 19/09/03 est de 208. Le vendeur de l'obligation a donc droit à 6% x 10.000 x 208/365 = 341,92 Euros au titre d'intérêts écoulés. L'acheteur devra donc payer cette somme au vendeur. L'acheteur recevra bien l'entièreté du coupon au 23/2/2004 (la date de paiement du coupon suivant).

1° Introduction

Les obligations disponibles sur le site sont celles du marché primaire, c'est à dire les nouvelles émissions uniquement.

2° Horaires

Les transactions en obligations sont possibles de 09h00 à 17h00 pour une exécution immédiate. Les ordres passés après 17h00 sont mis en attente d'acceptation (statut B) jusqu'au prochain jour de bourse à 08h30. A ce moment les ordres passent en attente d'exécution (statut W) et ne peuvent plus être annulés.

3° Modalités de souscription

Les souscriptions se font au prix d'émission, avec ou sans livraison physique. Payable en EUR ou en devise.

4° Quantité minimale

La coupure minimale est indiquée sur le site pour chaque obligation dans la colonne 'Minimum'.

Remarque
La coupure minimale est indiquée sur le site pour chaque obligation dans la colonne 'Minimum'.

Date valeur par marché :

⁽*⁾ La date valeur est déterminée par l'émetteur.

A. Le fonctionnement de la plateforme Eurobond (marché secondaire)

1. Le moteur de recherche

Avec le moteur de recherche vous pouvez travailler avec différents filtres.

• Vous pouvez chercher sur base du nom ou une partie du nom de l’émetteur
• Le type du coupon, la majorité seront fixe. Vous trouverez plus d’informations en point 4
• Le code ISIN ; un code unique international.
• La devise.
• Le rating de Moody’s; ci-dessous vous trouvez un aperçu de ce rating
• L’échéance groupée

Si l’obligation de votre choix n’est pas dans la liste, vous pouvez contacter notre desk obligations au 02/679.90.99

2. La description de l’émetteur et de l’obligation

Après avoir cliqué sur une obligation de la liste que le moteur de recherche vous a fournie, vous obtiendrez une description détaillée de l’obligation.

• le nom complet de l’émetteur
• le code Isin

Vous obtenez plusieurs informations sur le cours:

• Bid(Vente)et Ask(achat). Attention, au cas où le bid ou ask n’est pas disponible, nous vous conseillons de vérifier le dernier cours et de travailler avec un ordre limite. Le teneur de marché recevra un avertissement et pourra éventuellement exécuter votre ordre limité.
• La quantité Bid et Ask ; ce sont les valeurs nominales maximales que vous pouvez acheter ou vendre en ligne pour une obligation déterminée et qui vaut le prix indiqué.
• Rendement sur le prix de vente (le ask-yield)et rendement sur le prix d’achat(le bid-yield) C’est l’indication du rendement actuariel si vous achetez (ask-yield) ou vendez (bid-yield).
• Derniers cours et quantité ; ce cours peut servir de référence pour encoder un ordre limité.
• Cours de clôture et rendement sur le cours de clôture ; ce cours peut également servir de référence pour encoder un ordre limité.
• Dernier update ; affiche le dernier update des cours.

Dans la deuxième partie vous obtenez les informations suivantes :

1. Coupon : affiche le coupon que vous obtiendrez quand l’obligation sera dans votre portefeuille
2. Devise ; affiche la devise de l’obligation
3. Coupures : affiche la coupure minimum à acheter
4. Montant émis : affiche le montant total de l’émission
5. Nombre de jours courus
6. La fréquence du coupon: la plupart du temps le coupon est payé annuellement (fréquence=1), dans le cas de certaines autres obligations ,le coupon est payé semestriellement(fréquence=2), voire trimestriellement (fréquence4).
7. Le type de coupon: il y a plusieurs possibilités. La plus courante est le « fixed ». Les différents types de coupons seront détaillés plus loin dans ce document.
8. Day Count : La manière de calculer les intérêts.
9. Le garant : la société qui garantit l’obligation.
10. Date échéance : date à laquelle l’obligation vient à échéance

3. Rating

Il est possible d’obtenir un rating pour les obligations qui sont disponibles sur notre site, le rating disponible est celui de Moody’s. Vous devez commencer par signer un contrat, ceci est possible avec votre code de confirmation.

Il va de soi que chaque investisseur souhaite constamment la combinaison impossible entre « haut niveau de sûreté » et « rendement élevé » pour tous ses investissements. Malheureusement, la plupart du temps, la sûreté ne se conjugue jamais avec un rendement élevé. Un rendement élevé va plus souvent de pair avec un haut niveau de risque. Cette règle universelle est d’application dans l’ensemble du monde financier, donc aussi sur le marché obligataire.

La qualité de l’émetteur s’exprime souvent par son “rating” qui donne une idée quant à sa solvabilité. Se pose alors la question: « comment le détenteur d’obligation (=l’investisseur) peut-il être sûr que l’émetteur va remplir tous ses engagements ? » En plus du paiement périodique des intérêts, l’émetteur doit être en mesure de rembourser le montant nominal de l’obligation à l’échéance.

Il existe plusieurs bureaux de notation qui poursuivent le même but : juger de la solvabilité des émetteurs sur le marché obligataire. Les bureaux de notation les plus connus sont Standard&Poors (S&P) et Moody’s.

Après une analyse en profondeur des émetteurs, ces bureaux donnent un “credit-rating”, qui est une indication de la solvabilité de ces émetteurs. Si Standard&Poors attribue un “AAA”-rating à un émetteur, c’est alors une indication que cet émetteur est extrêmement solvable. L’équivalent du “AAA”rating de Standard&poors est le Aaa-rating de Moody’s.

Les obligations qui ont un rating plus bas que “BBB” (suivant le classement S&P) ou “Baa3”(selon Moody’s) sont en général considérées comme spéculatives.

Moody's

• Aaa
  Bonds which are rated Aaa are judged to be of the best quality. They carry the smallest degree of investment risk and are generally referred to as "gilt edged." Interest payments are protected by a large or by an exceptionally stable margin and principal is secure. While the various protective elements are likely to change, such changes as can be visualized are most unlikely to impair the fundamentally strong position of such issues.
• Aa1 - Aa3
  Bonds which are rated Aas are judged to be of high quality by all standards. Together with the Aaa group they comprise what are generally known as high-grade bonds. They are rated lower than the best bonds because margins of protection may not be as large as in Aaa securities or fluctuation of protective elements may be of greater amplitude or there may be other elements present which make the long-term risk appear somewhat larger than the Aaa securities.
• A1 - A3
  Bonds which are rated A possess many favorable investment attributes and are to be considered as upper-medium-grade obligations. Factors giving security to principal and interest are considered adequate, but elements may be present which suggest a susceptibility to impairment some time in the future.
• Baa1 - Baa3
  Bonds which are rated Baa are considered as medium-grade obligations (i.e., they are neither highly protected nor poorly secured). Interest payments and principal security appear adequate for the present but certain protective elements may be lacking or may be characteristically unreliable over any great length of time. Such bonds lack outstanding investment characteristics and in fact have speculative characteristics as well.
• Ba1 - Ba3
  Bonds which are rated Ba are judged to have speculative elements; their future cannot be considered as well assured. Often the protection of interest and principal payments may be very moderate, and thereby not well safeguarded during both good and bad times over the future. Uncertainty of position characterizes bonds in this class.
• B1 - B3
  Bonds which are rated B generally lack characteristics of the desirable investment. Assurance of interest and principal payments or of maintenance of other terms of the contract over any long period of time may be small.
• Caa1 - Caa3
  Bonds which are rated Caa are of poor standing. Such issues may be in default or there may be present elements of danger with respect to principal or interest.
• Ca
  Bonds which are rated Ca represent obligations which are speculative in a high degree. Such issues are often in default or have other marked shortcomings.
• C
  Bonds which are rated C are the lowest rated class of bonds, and issues so rated can be regarded as having extremely poor prospects of ever attaining any real investment standing.
• NR
  Not rated.

Il est évident qu’une obligation émise par un très bon débiteur (avec un rating élevé, par exemple AA ou A2) produit un plus faible rendement qu’une obligation avec les mêmes caractéristiques, dont l’émetteur se trouve en difficulté financière (et qui à cause de cela par ex. a un rating B ou B2).

4. Graphiques

En dernier lieu, vous trouverez 2 graphiques; le premier affiche l’historique du cours de l’obligation pendant une certaine période. Avec le bouton YTM, vous obtenez le rendement de l’obligation sur la même période.

Le deuxième graphique affiche la différence de rendement par rapport au taux swap. Le taux swap est une opération d’échange entre deux flux d’intérêts (un au taux fixe et un autre au taux variable).

B. Information par rapport à la négociation de l’obligation

En utilisant la touche “trade” vous arrivez sur l’écran d’ordres.
A cet endroit, vous trouvez les informations suivantes :

• Le rendement vendeur (bid) et acheteur (ask) : affiche le rendement en cas de vente ou d’achat.
• Bid/Ask : affiche le cours vendeur ou acheteur de l’obligation.

Important: Il arrive parfois que le market-maker n’est pas présent dans le marché, à ce moment vous ne recevez pas de bid/ask. Il est alors recommandé de travailler avec un ordre limité, avec une limite proche du dernier cours que vous trouvez sur le « orderscreen ».

• Fréquence coupon : affiche le nombre de coupons par année.
• Echéance de l’obligation.
• Coupure : investissement minimum dans l’obligation.
• Garant : celui qui donne la garantie à l’obligation

Keytrade Bank a choisi d’envoyer les ordres vers LuxNext et Euronext ; Il s’agit des bourses réglementé avec plusieurs teneurs de marchées. Vous trouverez plus d’informations sur :

• www.bourse.lu/obligations-en-continu

1. Intérêts courus

Les intérêts courus se calculent sur 100% du nominal. Si vous achetez une obligation, vous devez payer les intérêts courus au vendeur. Si vous vendez une obligation, vous recevez les intérêts courus.

Ici nous affichons les intérêts courus, si vous exécutez un ordre aujourd’hui. Dès que vous placez un ordre, nous calculons les intérêts courus a la date d’aujourd’hui, vous pouvez aussi placer un ordre GTD avec une validité maximale de 1 mois. Dans ce cas vous devez prévoir plus de liquidités sur votre compte titre parce que chaque jour où l’ordre n’est pas exécuté, il y a un jour d’intérêts courus en plus. Sur le bordereau sera affiché en détail le montant débité/crédité.

2. La date valeur (settlement date)

Tout comme c’est le cas sur le marché Euronext actions, les transactions en obligations sont en principe liquidées 3 jours après la date de transaction. Vos liquidités seront donc créditées avec cette date valeur (ordre de vente) ou débitée (ordre d’achat).

Nous allons essayer de vous apporter les réponses les plus précises sur ce sujet et ceux qui suivent. Nous aimerions vous donner une vue d’ensemble sur les principes de base de l’investissement en obligations. Cependant, pour plus de détails nous vous conseillons une littérature plus approfondie.

• le pays où l’émetteur est domicilié
• le secteur et le groupe sectoriel auquel l’émetteur appartient
• le rating de solvabilité de Moody’s

3. Information sur l’émission (l’obligation)

• Le code Isin et le symbole de l’obligation. Le code Isin est la désignation standard internationale d’un instrument financier.
• La devise de l’obligation
• Le Collateral –Type (garantie et hierarchie)
  • “Senior”: signifie qu’il s’agit d’une obligation traditionnelle qui n’est pas subordonnée.
  • “Unsecured”: l’obligation ne dispose d’aucune garantie spécifique. Avec la description du « senior », le collateral-type est le plus répandu.
  • “Subordinated”: il s’agit d’une obligation subordonnée. En cas d’accident de crédit (ex. : une faillite), les obligations seront remboursées après les « senior ». Elles sont donc très risquées dans le cas ou l’émetteur connaît des problèmes de crédit.
  • “asset backed”: les obligations sont garanties par des actifs particuliers
  • “company guaranteed” : l’emprunt obligataire est garanti par une autre entreprise (souvent la société mère d’une multinationale).
  • “bank guaranteed”: l’emprunt obligataire est garanti par une banque (souvent dans le cas d’une banque appartenant à un holding bancaire).
  • "(foreign)government guaranteed": l’obligation est garantie par un gouvernement(étranger).

4. Le coupon

• Il s’agit du coupon annuel. Si les paiements sont trimestriels, le coupon trimestriel représentera un quart du montant du coupon annuel désigné.
• La fréquence à laquelle le coupon est payé
• La plupart du temps le coupon est payé annuellement(fréquence=1), dans le cas de certaines autres obligations, le coupon est payé semestriellement(fréquence=2), voire trimestriellement(fréquence=4)
• Le type de coupon
  • “Fixed”: le coupon est fixe pendant toute la durée de vie de l’obligation
  • “Floating”: le coupon est flottant et est en principe réajusté à chaque date de paiement du coupon. Souvent, ce coupon est lié à un taux d’intérêt de référence, tel que l’Euribor ou le Libor. Cette référence sera expliquée dans la case « description secondaire ».
  • “Zero”: le montant du coupon est nul, il s’agit donc d’une obligation à taux zéro.
  • “Step-up”:le coupon augmente après chaque paiement de coupon. Les détails à ce sujet seront mentionnés dans la case “description secondaire”.
  • “Variable”: le coupon est variable et peut dépendre d’un nombre considérable de facteurs,par ex. un indice boursier. Il se peut aussi que le coupon fluctue à l’intérieur d’une fourchette déterminée. Les détails à ce sujet seront mentionnés dans la case « description secondaire ».

Avertissement: les obligations “step-up” et ”variables” sont des instruments compliqués que nous déconseillons aux investisseurs non-expérimentés !

• L’existence d’une option put: si l’obligation dispose d’une option put, cela signifie que le détenteur d’obligation peut, sous certaines conditions avant l’échéance, demander à l’émetteur qu’il lui rembourse anticipativement l’emprunt obligataire (Plus de détails à ce sujet seront fournis ultérieurement).
• L’existence d’une option call: si l’obligation dispose d’une option call, cela signifie que l’émetteur peut, sous certaines conditions et avant l’échéance, anticiper le remboursement de l’obligation (Plus de détails à ce sujet seront mentionnés dans la case ”description secondaire”).
• Description secondaire: ici sont mentionnées toutes les informations utiles et supplémentaires (toujours en anglais et avec des abréviations)!

5. Information par rapport à la négociation de l’obligation.

1. La quantité transactionnelle minimal
   • Il s’agit de la quantité minimale que Keytrade Bank accepte pour une transaction dans cette obligation. Elle est toujours exprimée dans la monnaie de l’obligation. Une quantité transactionnelle minimal de 1000 signifie donc que les obligations ne peuvent être négociées que par des multiples d’une valeur nominale de 1000 Euros (avec une mise minimum de 1000 Euros).
2. La date valeur du trading (settlement date)
   • Comme sur le marché d’actions d’Euronext, les transactions obligataires sont en principe liquidées trois jours ouvrables après la date de transaction. Vos liquidités seront donc à cette date valeur soit créditées (si vous vendez),soit débitées (si vous achetez).
3. La date du prochain coupon.
4. Les intérêts courus pour un nominal de 100
   • Si vous achetez une obligation, vous devrez payer au vendeur les intérêts courus. Si vous vendez une obligation, vous recevrez les intérêts courus. Ici on indique à combien s’élèvent les intérêts courus si vous exécutez la transaction aujourd’hui. L’indication se base toujours sur un montant nominal de 100 : par exemple, vous avez 10.000 Euros d’une obligation déterminée et les intérêts courus pour 100 se montent à 3.4551. Si vous vendez aujourd’hui cette obligation, vous recevrez donc 345,51 Euros d’intérêts courus. Ce montant devra être payé par l’acheteur.
5. La manière de calculer les intérêts courus
   • Cette donnée est communiquée à titre purement informative
   • Consulter « les principes de bases »

6. L’information sur le prix

1. Le prix vendeur (bid) et acheteur (ask)
   • Les prix sont toujours exprimés sous la forme d’un pourcentage de la valeur nominale que vous souhaitez acheter. Les intérêts courus ne sont jamais compris dans le prix !
   • Le prix vendeur est le prix auquel vous pouvez vendre l’obligation.
   • Le prix acheteur est le prix auquel vous pouvez acheter l’obligation
2. La quantité maximal pour laquelle ces prix d’achat et de vente sont valables.
   • Ce sont les valeurs nominales maximales que vous pouvez acheter ou vendre en ligne pour une obligation déterminée et qui vaut le prix indiqué.
   • Si vous désirez négocier un plus grand montant, vous avez deux possibilités:
     • Soit vous appelez notre trading desk au +32(0)2/679.90.99
     • Soit vous divisez votre transaction en plusieurs parties .Il n’est toutefois pas certain que de cette manière vous puissiez réaliser dans son ensemble la quantité que vous désiriez, tout dépend de la situation du marché à ce moment donné.
3. Rendement sur le prix de vente (le ask-yield) et rendement sur le prix d’achat (le bid-yield).

7. La fenêtre de transaction-de trading

Dans la fenêtre de transaction, vous introduisez votre transaction à laquelle vous souscrivez via votre signature électronique.

8. Le passage d’une transaction

C’est via la fenêtre de transaction que vous devez transmettre votre ordre de transaction:

• “buy” ou “sell”
• Le montant nominal (dans la monnaie dans laquelle l’obligation a été émise) que vous souhaitez négocier.
• La monnaie dans laquelle vous souhaitez être débité ou crédité. Vous pouvez donc, si vous le souhaitez, payer en Euro une obligation en Dollar US.

Après que vous ayez introduit votre transaction, vous recevrez encore un résumé et un décompte de la somme totale de la transaction. Il ne faut pas perdre de vue que le montant de la transaction peut très fortement s’écarter du montant nominal.

Exemple:
Une obligation cote à 107.15 - 107.35
Les intérêts courus s’élèvent à 2.455
Vous achetez 5.000 Eur de cette obligation
Le montant de la transaction va être calculé comme suit:

9. Heures d’ouverture

Les heures d’ouverture sont de 9h00 à 17h00.